Funding-Rate-Arbitrage, erklärt

Funding-Rate-Arbitrage ist eine Strategie, die die periodischen Zahlungen vereinnahmt, die Perpetual Futures zwischen Longs und Shorts leisten, und dabei das Preisrisiko absichert. Man hält den Basiswert und shortet den dazugehörigen Perpetual Future in gleicher Größe; Preisbewegungen heben sich gegenseitig auf, und die Funding-Zahlungen — die meist von Longs zu Shorts fließen — werden zur Rendite.

Um zu verstehen, warum dieses Einkommen überhaupt existiert, beginnt man beim Instrument.

Warum es Funding gibt

Ein Perpetual Future ist ein Futures-Kontrakt, der nie verfällt. Ohne Verfallsdatum, das für Konvergenz sorgt, muss etwas anderes dafür sorgen, dass sein Preis eng an den Spotpreis gebunden bleibt. Dieses Etwas ist die Funding-Rate: In festen Intervallen zahlt die Seite, die den Perp vom Spotpreis wegdrückt, an die andere Seite.

• Notiert der Perp über dem Spotpreis (der Normalfall — gehebelte Longs dominieren): zahlen Longs an Shorts.
• Notiert der Perp unter dem Spotpreis: zahlen Shorts an Longs.

Funding ist keine Gebühr an die Börse. Es ist eine Zahlung zwischen Tradern — das heißt, sie kann systematisch von jedem vereinnahmt werden, der bereit ist, auf der weniger überlaufenen Seite zu stehen.

Der Trade

1. Den Basiswert am Spotmarkt kaufen.
2. Die gleiche Größe im Perpetual shorten.
3. In jedem Intervall Funding vereinnahmen, solange es positiv ist.
4. Aussteigen, sobald Funding nicht mehr zahlt.

Die beiden Positionen heben das Preisrisiko gegenseitig auf — das ist die klassische deltaneutrale Position. Was bleibt, ist der Funding-Strom. In Märkten mit starker Hebelnachfrage hat dieser Strom auf Jahresbasis schon deutlich zweistellige Werte erreicht; in ruhigen Märkten versiegt er zu einem Rinnsal. Die Rate wird durch die Positionierung der Trader bestimmt, in jedem Intervall neu festgelegt und ist on-chain und an der Börse in Echtzeit einsehbar.

Der nahe Verwandte mit einem Future mit festem Verfallsdatum statt einem Perp — der eine feste Prämie statt eines variablen Stroms vereinnahmt — ist der Basis-Trade.

Die drei Arten, wie sie scheitert

Diesen Trade kann jeder eröffnen. Ihn profitabel zu halten, ist die eigentliche Disziplin:

1. Die Rate dreht. Funding folgt der Marktstimmung. Wenn Longs abgebaut werden, kann Funding negativ werden, und aus dem Empfänger wird der Zahler. Systematisch betrieben, muss die Strategie Regimewechsel erkennen und aussteigen — das ist der Unterschied zwischen einer Strategie und einer Position, die im schlechten Sinne einfach auf Autopilot läuft.
2. Der Hedge verrutscht. Spot und Perp können vorübergehend auseinanderlaufen (die Basis bewegt sich), und die Margin auf der Short-Position muss Kursspitzen überstehen. Unterbesicherte Hedges werden genau im falschen Moment liquidiert.
3. Kosten fressen dünne Raten auf. Kosten für Ein- und Ausstieg sowie Rebalancing sind fix; Funding ist variabel. Wenn sich die Raten verengen, kann die Bruttorendite nach Ausführungskosten auf null sinken. Positionsgröße und die Wahl der Venues entscheiden, ob die Rechnung aufgeht.

Es gibt auch das leisere Risiko, das in der Mathematik nie auftaucht: wo die Sicherheiten liegen. Verteilen sich die Positionen über mehrere Venues, entsteht Venue-Risiko — fällt eine aus, verliert die andere ihre Absicherung. Bei Neutral Trade bleiben Einlagen in On-Chain-Vaults mit außerbörslicher Abwicklung an zentralisierte Venues, sodass die Handelsfirma die Strategie betreibt, ohne Einlegergelder auf einer Börse zu halten.

Live im Einsatz

Hyperliquid Funding Arb führt diese Strategie systematisch auf Hyperliquid aus, wird kontinuierlich überwacht und neu ausbalanciert — Live-Metriken, Gebühren und Abwicklungsbedingungen stehen auf der Strategieseite. Die Vereinnahmung von Funding ist außerdem eine der Renditequellen innerhalb der breiteren marktneutralen Familie, die unsere Plattform seit November 2024 live betreibt.

Häufige Fragen

Welche jährliche Rendite erzielt Funding-Rate-Arbitrage?

Sie schwankt mit der Positionierung der Trader: zweistellig auf Jahresbasis in hebelintensiven Marktphasen, niedrig einstellig in ruhigen Phasen. Jede für diese Strategie genannte feste Zahl ist eine Momentaufnahme, kein Versprechen — maßgeblich ist stattdessen die live einsehbare Monatshistorie.

Ist Funding-Rate-Arbitrage risikofrei?

Nein. Das Preisrisiko ist abgesichert; Rate-Flip-, Basis-, Liquidations-, Ausführungskosten- und Venue-Risiken bleiben bestehen. Sie ist volatilitätsärmer, nicht risikofrei.

Wie oft wird Funding ausgezahlt?

In der Regel alle ein bis acht Stunden, je nach Venue. Die Raten sind öffentlich einsehbar und werden an jeder Börse laufend aktualisiert.

Warum wird die Gelegenheit nicht wegarbitriert?

Teilweise schon — starke Vereinnahmung drückt die Raten zusammen. Aber die Zahlerseite erneuert sich: Jeder bullische Impuls bringt neue gehebelte Longs hervor, die bereit sind, für ihr Exposure zu zahlen. Die Strategie verdient am wiederkehrenden Ungleichgewicht, weshalb sie über Marktzyklen hinweg bestehen bleibt.

Nichts hier ist eine Anlageberatung. Renditen variieren mit den Marktbedingungen, und die Wertentwicklung der Vergangenheit garantiert keine zukünftigen Ergebnisse.