एक्टिव पोर्टफोलियो मैनेजमेंट का भविष्य

बड़े पैमाने पर भरोसा

जब लोग कहते हैं कि "ब्लॉकचेन TradFi की जगह ले लेगा," तो आमतौर पर इस पर आंखें तरेरी जाती हैं — और ईमानदारी से कहूं तो, मैं इसे समझता हूं।

क्योंकि फाइनेंस का असली काम आंकड़े इधर से उधर करना नहीं है। यह बड़े पैमाने पर भरोसा पैदा करना है।

यही वजह है कि TradFi में फंड मैनेजमेंट में इतने सारे हिस्से शामिल होते हैं। यदि आप किसी निवेश फंड को सही तरीके से चलाना चाहते हैं (खासकर संस्थागत स्तर पर), तो आमतौर पर आपको इनकी जरूरत होती है:

• ऑडिटर
• फंड एडमिनिस्ट्रेटर
• कस्टोडियन / बैंक
• कानूनी सलाहकार
• डायरेक्टर / गवर्नेंस
• एक रेगुलेटेड मैनेजर / लाइसेंस

ये परतें एक वजह से मौजूद हैं:

• ऑडिटर रिपोर्टिंग को सत्यापित करने में मदद करते हैं।
• एडमिन सब्सक्रिप्शन/रिडेम्पशन, NAV, और रिकॉर्ड्स का मिलान करते हैं।
• कस्टोडियन क्लाइंट की संपत्तियों की सुरक्षा करते हैं और उन्हें अलग रखना सुनिश्चित करते हैं।
• गवर्नेंस + रेगुलेशन गैर-गंभीर पक्षों को छांटते हैं और जवाबदेही तय करते हैं।

दूसरे शब्दों में: TradFi एक भरोसे का ढांचा है — जो बिचौलियों से बना है।

लेकिन भरोसे के इस ढांचे की एक कीमत भी है:

• नए मैनेजरों के लिए ऊंची सेटअप बाधाएं
• ऊंचा स्थिर परिचालन भार
• धीमे रिपोर्टिंग चक्र (मासिक / त्रैमासिक सोच)
• यह अनिवार्य सच्चाई कि भरोसा अक्सर घटना के बाद ही स्थापित होता है (ऑडिट, रिकॉन्सिलिएशन, जांच)

स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट भरोसे के मॉडल को बदल देते हैं

स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट यह बदल सकते हैं कि भरोसा कहां टिका होता है।

संस्थानों के केवल इस वादे पर निर्भर रहने के बजाय कि उन्होंने मैंडेट का पालन किया, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट आपको मैंडेट के हिस्सों को लागू करने योग्य नियमों में कोड करने देते हैं।

संपत्तियां एक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट-नियंत्रित वॉल्ट में रहती हैं। सिस्टम इन्हें लागू कर सकता है:

• केवल व्हाइटलिस्टेड वेन्यू और काउंटरपार्टी
• केवल व्हाइटलिस्टेड टोकन
• केवल स्वीकृत लेनदेन प्रकार
• पूंजी हिलने से पहले बहु-चरणीय नियंत्रण (मल्टी-सिग, टाइम डिले, रिस्क चेक)

यह जोखिम को खत्म नहीं करता — बल्कि उसे बदल देता है: "मैनेजर फंड लेकर भाग सकता है" वाला जोखिम कम हो जाता है (नियम यह सीमित करते हैं कि क्या किया जा सकता है), और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट सुरक्षा तथा ऑपरेशनल की मैनेजमेंट पर अधिक जोर दिया जाता है। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट भरोसे की कई परतों को सत्यापन योग्य नियंत्रणों की एक छोटी संख्या में समेट देते हैं।

वॉल्ट: एसेट मैनेजमेंट के लिए अगला इन्फ्रास्ट्रक्चर

वॉल्ट नॉन-कस्टोडियल और प्रोग्रामेबल एसेट मैनेजमेंट को संभव बनाते हैं — जिसे DeFi में सक्रिय लोग "एसेट क्यूरेशन" कहते हैं।

पारंपरिक फाइनेंस में, प्रोडक्ट अलग-अलग सीमित इन्फ्रास्ट्रक्चर और बिचौलियों में बंटे होते हैं। उन्हें स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट में जोड़ना महंगा और अकुशल है। हर नया इंटीग्रेशन धीमा होता है, बिचौलिए बहुत सारे होते हैं, प्रोडक्ट जड़ हो जाते हैं, और लिक्विडिटी स्वतंत्र रूप से प्रवाहित नहीं होती।

वॉल्ट इसे बदल देते हैं।

वे एक ही कंटेनर की तरह काम करते हैं जो एक ही एटॉमिक ऑन-चेन वातावरण के भीतर कई तरह की संपत्तियों और रणनीतियों में आवंटन कर सकता है:

• कंपोज़ेबल मैनेजमेंट अधिक लिक्विड, किफायती, और व्यक्तिगत वित्तीय प्रोडक्ट संभव बनाता है
• एकीकरण में आसानी — वॉलेट और स्टेबलकॉइन रखने वाला कोई भी व्यक्ति इन तक पहुंच सकता है — जिससे पहुंच व्यापक रूप से लोकतांत्रिक बन जाती है
• ऑन-चेन प्रोग्रामेबिलिटी एसेट मैनेजमेंट को अधिक सुरक्षित बनाती है, और ऑन-चेन होने से स्वाभाविक रूप से मिलने वाले पारदर्शी तथा अपरिवर्तनीय सुरक्षा उपाय प्रदान करती है
• एक पारदर्शी और ऑन-चेन ट्रैक रिकॉर्ड

जैसा कि a16z crypto की Maggie Hsu ने कहा: "अधिक लोग — न कि सिर्फ हाई नेट-वर्थ क्लाइंट — वेल्थ मैनेजमेंट तक पहुंच पाएंगे।" (https://a16zcrypto.com/posts/article/trends-stablecoins-rwa-tokenization-payments-finance/) वॉल्ट वह इन्फ्रास्ट्रक्चर हैं जो इसे संभव बनाते हैं।

Neutral Trade: आधुनिक क्वांटिटेटिव एक्टिव मैनेजमेंट के लिए प्लेटफॉर्म लेयर बनाना

कई वॉल्ट प्रोजेक्ट मौजूद हैं। Morpho, Veda Labs, और अन्य एसेट मैनेजमेंट के भविष्य के लिए निर्माण कर रहे हैं। हमारा अंतर यह है: जहां अन्य DeFi लेंडिंग पर ध्यान केंद्रित करते हैं, वहीं हमारा लक्ष्य मल्टी-मैनेजर क्वांटिटेटिव ट्रेडिंग अनुशासन को एक नए इन्फ्रास्ट्रक्चर युग में लाना है — रणनीति मैनेजर CeFi और DeFi, दोनों वेन्यू पर एक्जीक्यूशन के लिए व्यवहार में परखा हुआ डेटा उपलब्ध कराते हैं, और मुख्य ऑपरेशनल तथा कस्टडी जोखिमों को कम करने के लिए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट तथा Copper, Ceffu, और Fordefi जैसे संस्थागत-स्तर के वेंडरों का उपयोग करते हैं।

फंड हमेशा ऑन-चेन रहते हैं, जबकि ट्रेडर केवल व्हाइटलिस्टेड प्रोटोकॉल पर ही ट्रेड कर सकते हैं और यूज़र फंड को न तो निकाल सकते हैं और न ही उन तक पहुंच सकते हैं, जिससे स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के जरिए लागू होने वाली मजबूत सुरक्षा सुनिश्चित होती है।

मुख्य विचार यह है: एलोकेटर्स को हर रणनीति के लिए एक ही ऑपरेशनल ड्यू डिलिजेंस प्रक्रिया को दोबारा नहीं बनाना चाहिए। उन्हें एक ही प्लेटफॉर्म के जरिए विविध रणनीतियों तक पहुंच मिलनी चाहिए, जिसमें शामिल हों:

• सुसंगत जोखिम नियंत्रण
• सुसंगत रिपोर्टिंग मानक
• ऑन-चेन पारदर्शिता

हम क्या बना रहे हैं

Neutral Strats — मार्केट-न्यूट्रल, डायरेक्शनल, स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट, RWA, इंडेक्स, और प्राइवेट क्रेडिट में क्यूरेटेड बाहरी रणनीतियां। प्रोफेशनल मैनेजर, ऑन-चेन इन्फ्रास्ट्रक्चर, वैश्विक पहुंच।

Neutral Vaults — व्हाइटलेबल वॉल्ट: ऑन-चेन कैपिटल रेज़िंग इन्फ्रास्ट्रक्चर। उन प्रोजेक्ट्स और फंड्स के लिए जो स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट पारदर्शिता के साथ पूंजी जुटाना और उसका प्रबंधन करना चाहते हैं।

अगर यह सफल होता है तो क्या बदलता है

अगर Neutral Trade सफल होता है, तो हम एक अनंत रणनीति इंजन बन जाएंगे, जहां हजारों क्वांट अरबों की पूंजी के साथ लाखों यूज़र्स को सेवा देने के लिए स्केलेबल रणनीतियां सूचीबद्ध कर सकेंगे, जहां:

• "भरोसा" समय-समय पर होने वाले ऑडिट कागजी कार्रवाई से हटकर निरंतर नियंत्रण और ऑन-चेन पारदर्शिता में बदल जाता है
• "जोखिम" ऐसी चीज बन जाता है जिसे आप ट्रांजैक्शन और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट लेयर पर सीमित कर सकते हैं
• "एक्टिव मैनेजमेंट" को लॉन्च करना आसान, मॉनिटर करना आसान, और जिम्मेदारी से आवंटन करना आसान हो जाता है

अब कोई बिचौलिया शुल्क नहीं। ट्रेड्स का सेटलमेंट Solana पर होता है।

जुड़ें

• एलोकेटर्स के लिए — रियल-टाइम सत्यापन के साथ क्यूरेटेड, पारदर्शी रणनीतियों तक पहुंच पाएं। $100 से शुरू।
• मैनेजर्स के लिए — पारंपरिक फंड स्टैक के बिना वैश्विक स्तर पर लॉन्च करें। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट कस्टडी, NAV, और फीस लॉजिक को संभालते हैं। आप परफॉर्मेंस पर ध्यान केंद्रित करें।
• पार्टनर्स के लिए — पूंजी लाने पर रिवॉर्ड कमाएं। कैपिटल इंट्रोड्यूसर की भूमिका, अब सबके लिए सुलभ।