2026年7月のパフォーマンス：ディレクショナル戦略が利益の一部を戻した月

誠実なパフォーマンス報告とは、見栄えのよくない月も公表することです。7月は、ある一点においてまさにそうした月であり、それ以外のすべてにおいては静かに良好な月でした。

ビットコインは月間で +9.3% 上昇しました。当社のマーケットニュートラル型ボールトは、設計上その値動きを捕捉しません。各ボールトは +0.45% から +1.56% の範囲で着実に複利で積み上げました。また、当社最大のディレクショナル戦略である CTA - Systematic Alpha は、11週間かけて最大 +11.9% まで上昇しましたが、月末の最後の3日間でその半分近くを戻しました。

詳細は以下のとおりです。

プラットフォーム全体の7月のリターン

手数料控除後、シェアプライス基準、2026年7月30日時点。この表は、7月に丸1か月の実運用実績があるボールトを対象としています。除外対象：期間が1か月に満たない HFT Multi-factor（7月17日に掲載）および CTA - Longshort Alpha（7月23日から取引開始）、ならびに未公開のボールト。

Systematic Alpha に何が起きたか

この戦略は5月12日に取引を開始し、11週間にわたって上昇しました。上昇は断続的で、その過程で3〜4ポイントの戻しを数回はさみながら、ピークは 7月27日時点で累計 +11.9% でした。続く3日間で累計利益の半分近く、そして7月の利益のすべてを失い、月末は +6.72% で終え、7月のリターンは −1.49% となりました。

この可能性については戦略の開始時にお伝えしていましたが、実際に起きた今、あらためて繰り返しておきます。Systematic Alpha は、四半期から1年の期間軸で運用するディレクショナル戦略です。米国株のETFと株価指数先物を対象に、平均回帰とトレンドフォローを実行します。この種の戦略は、毎月なだらかな利益を出すものではありません。断続的に利益を積み上げ、その間に一部を戻します。シャープレシオ 1.4 はディレクショナルの運用として妥当な水準であり、デルタニュートラルの Velox ボールトが示す 9.2 とはまったく別の数字です。両者はまったく別の商品だからです。

その規模の3日間の戻しに耐えたくないのであれば、マーケットニュートラル型ボールトはまさにそのために存在します。両方を運用しているのは、そのためです。

ビットコインが +9.3% 上昇した月に問われること

BTC が 9.3% 上昇した局面では、0.58% を稼ぐファンディングアービトラージのボールトは遅く見えます。しかし、この比較はそれぞれの商品の役割を見落としています。

反対の例として、1四半期さかのぼります。第2四半期、ビットコインは −13.67% 下落しましたが、稼働中の公開ボールトはすべて、これを大きく上回りました。マーケットニュートラルのブックはすべてプラスで四半期を終え、最も成績の低かった CTA - Adaptive Alpha でさえ、ビットコインの二桁の下落に対して 2.78% の下落にとどまりました。

マーケットニュートラルは、BTC がどちらに動くかに左右されません。それがこの商品のすべてです。相場の方向に依存しないリターンであり、サイクルのどちらの局面でも、ポートフォリオの一部が収益を上げ続けます。7月はもう一方の局面でした。相場の強い月に、マーケットニュートラルのブックは想定どおりの働きをしました。ドローダウンを1パーセント未満に抑えたまま、静かに複利で積み上げたのです。

戦略別ノート

**Options Market Making**（7月 +1.56%、6月25日以降 +1.72%）。ビットコインのボラティリティ・サーフェスを対象とする Xanthas のブックは、7月のプラットフォームで最も高い成績を上げました。ただし、プラットフォーム上で5週間のうちに 6.82% の最大ドローダウンをすでに記録している点にご注意ください。このボールトは当社のデルタニュートラル戦略よりも意図的にボラティリティが高く、その性質は上下の両方向に働きます。

**Mid-frequency Market Making**（7月 +1.27%）。稼働開始以降、丸1か月となるすべての月がプラスで終わっています。現在は 9.6% の APR で板の両サイドに気配を提示しています。

**Multi-Asset Volatility Arbitrage**（7月 +0.79%）。着実に複利で積み上げる戦略です。申込みは月次で、最低額は $50k。エッジを守るため、入金はバッチ単位で受け付けます。

**Hyperliquid Funding Arb**（7月 +0.58%、設定来 +10.81%）。14か月にわたるオンチェーンで検証可能な実運用実績があり、最大ドローダウンは 0.22% です。ファンディング収益の獲得が何をもたらすかを示す、プラットフォーム上で最も長い連続した記録です。

**Delta Neutral Arbitrage (Velox)**（7月 +0.45%）。設定来のシャープレシオは 9.2、最大ドローダウンは 0.11%。ほとんど波を立てません。設計どおりです。

**CTA - Adaptive Alpha**（7月 +0.39%、設定来 −2.87%）。もう一つのディレクショナル戦略で、春のドローダウンから依然としてマイナス圏にあります。6月と7月はいずれもプラスで終えました。トレンド戦略は本質的に波の偏りが大きく、現在はそのサイクルの途中にあたります。

連絡事項

Hyperithm の Cross-Exchange Arb ボールトは、キュレーターである運用会社の決定により、7月8日にワインドダウン（運用終了）に入りました。2025年12月30日以降の設定来リターンは +8.1% で終了しています。預入者は出金するか、Transfer を使って1回の取引で他のいずれかのボールトへ資金を移すことができます。

過去の実績は将来の成果を保証するものではありません。すべての数値は手数料控除後であり、オンチェーンで検証可能です。グロスの数値やベンチマークを含む全データは neutral.trade/analytics でご確認いただけます。