크립토 금리, 수익은 어디서 나올까
크립토에는 중앙은행이 아니라 대출 수요와 트레이더들의 포지셔닝이 결정하는, 크립토만의 금리 시장이 존재합니다. 세 가지 금리의 출처를 이해하면 어떤 수익이 진짜인지 알 수 있습니다.
크립토의 "금리"가 무엇이냐고 물으면 다섯 가지 서로 다른 숫자가 돌아올 것입니다. 크립토에는 여러 개의 서로 다른 금리 시장이 동시에 작동하고 있기 때문입니다. 이 중 어느 것도 중앙은행이 결정하지 않습니다 — 그리고 바로 이 통화정책 사이클로부터의 독립성이 이 금리들을 흥미롭게 만드는 지점입니다.
세 가지 금리 시장
- 대출 금리. 머니마켓에서는 스테이블코인 공급자가 대출자가 지불하는 금리를 그대로 받으며, 이 금리는 레버리지 수요에 따라 변동합니다. 위험선호 국면에서는 대출 수요와 공급자 수익률이 함께 오르고, 조용한 시장에서는 압축됩니다. 중립적이고 공개적인 온체인 수치이며, DefiLlama 같은 애그리게이터가 여러 거래처에 걸쳐 이를 추적합니다.
- 펀딩비. 무기한 선물(perp)은 시장의 한쪽에 주기적인 펀딩비를 부과함으로써 가격을 현물(스팟) 가격 근처로 유지합니다. 트레이더들이 롱 포지션에 몰리면 롱이 숏에게 펀딩비를 지불하게 되고, 현물을 보유하면서 무기한 선물을 숏 포지션으로 잡는 마켓 뉴트럴 데스크는 가격 노출 없이 이 펀딩비를 그대로 수취합니다. 대부분의 "델타 뉴트럴" 스테이블코인 수익을 움직이는 엔진이 바로 이 펀딩비입니다.
- 스테이킹 금리. 지분증명(PoS) 네트워크는 체인의 보안을 담당하는 밸리데이터(검증인)에게 보상을 지급합니다. 이 수익은 달러가 아니라 해당 네트워크 고유의 토큰으로 지급되며, 이는 완전히 별개의 자산 판단이 필요한 영역입니다.
광고 금리를 읽는 세 가지 원칙
첫째, 모든 크립토 금리는 변동합니다 — 예상 APY는 약속이 아니라 스냅샷으로 취급하고, 실현된 과거 성과를 우선하세요. 둘째, 통화 단위를 확인하세요: 스테이블코인의 달러 금리와 스테이킹의 토큰 금리는 서로 비교할 수 있는 대상이 아닙니다. 셋째, 그 돈을 누가 지불하는지 밝히세요 — 대출자인지, 레버리지 트레이더인지, 아니면 프로토콜의 마케팅 예산인지. 앞의 두 지불자는 시장이고, 세 번째는 카운트다운입니다.
트레이딩 데스크 없이 크립토 금리를 포착하는 법
펀딩비를 읽는 것은 쉽지만, 여러 거래처에 걸쳐 이를 수취하고 마진을 관리하며 변동성에 맞춰 리밸런싱하는 일은 전업 수준의 시스템적 운영이 필요합니다. 바로 이 영역을 Neutral Trade가 제공합니다: 독립 퀀트 트레이딩 회사가 Solana 위의 비수탁형 볼트 안에서 펀딩비 차익거래, 마켓 메이킹을 비롯한 관련 마켓 뉴트럴 전략을 운용하고, NT Earn이 검증된 머니마켓 전반에 걸쳐 대출 금리 쪽을 자동으로 처리합니다. 예치금은 최소 100달러부터이며, 성과는 실시간으로 공개되고, 커미션은 본인의 하이워터마크를 초과하는 수익에만 부과됩니다. 모든 전략에는 리스크가 있으며 예치금은 보험 대상이 아닙니다.