액티브 포트폴리오 운용의 미래

대규모 신뢰

사람들이 "블록체인이 TradFi를 대체할 것"이라고 말하면 보통 눈살이 찌푸려집니다 — 솔직히 그 심정 이해합니다.

금융의 진짜 역할은 숫자를 옮기는 것이 아니기 때문입니다. 바로 대규모로 신뢰를 만들어내는 것입니다.

그래서 TradFi의 펀드 운용에는 그렇게 많은 구성 요소가 필요합니다. 투자 펀드를 제대로 운영하려면(특히 기관 환경에서는) 일반적으로 다음이 필요합니다:

• 감사인
• 펀드 관리기관
• 수탁기관 / 은행
• 법률 자문
• 이사진 / 거버넌스
• 규제 대상 운용사 / 라이선스

이 계층들이 존재하는 데는 이유가 있습니다:

• 감사인은 보고 내용을 검증하는 데 도움을 줍니다.
• 관리기관은 청약/환매, 순자산가치(NAV), 기록을 대조합니다.
• 수탁기관은 고객 자산을 보호하고 분리 보관을 강제합니다.
• 거버넌스와 규제는 진지하지 않은 참여자를 걸러내고 책임 소재를 명확히 합니다.

다시 말해, TradFi는 중개기관으로 이루어진 신뢰 구조입니다.

하지만 이러한 신뢰 구조에는 대가가 따릅니다:

• 신규 운용사에게는 높은 설립 장벽
• 높은 고정 운영 부담
• 느린 보고 주기(월간 / 분기 단위 사고방식)
• 신뢰는 대개 사후에야 확인된다는 피할 수 없는 현실(감사, 대사, 조사)

스마트 컨트랙트가 신뢰 모델을 바꾼다

스마트 컨트랙트는 신뢰가 존재하는 위치를 바꿀 수 있습니다.

기관이 위임받은 운용 지침(mandate)을 따랐다고 약속하는 데에만 전적으로 의존하는 대신, 스마트 컨트랙트를 사용하면 그 지침의 일부를 강제 가능한 규칙으로 코드화할 수 있습니다.

자산은 스마트 컨트랙트가 제어하는 볼트(vault)에 보관됩니다. 시스템은 다음을 강제할 수 있습니다:

• 화이트리스트에 등록된 거래소 및 거래상대방만 허용
• 화이트리스트에 등록된 토큰만 허용
• 승인된 거래 유형만 허용
• 자금 이동 전 다단계 통제(멀티시그, 시간 지연, 리스크 점검)

이는 리스크를 없애는 것이 아니라 리스크의 형태를 바꾸는 것입니다: "운용사가 자금을 들고 도주할" 리스크는 줄어들고(규칙이 할 수 있는 행위를 제한하기 때문), 대신 스마트 컨트랙트 보안과 운영 키 관리의 중요성이 커집니다. 스마트 컨트랙트는 여러 겹의 신뢰 계층을 더 적은 수의 검증 가능한 통제로 압축합니다.

볼트(Vault): 자산 운용의 차세대 인프라

볼트는 비수탁형(noncustodial)이면서 프로그래밍 가능한 자산 운용을 가능하게 합니다 — DeFi 네이티브들이 말하는 이른바 "자산 큐레이션(asset curation)"입니다.

전통 금융에서 상품들은 서로 단절된 인프라와 중개기관 곳곳에 흩어져 있습니다. 이를 구조화 상품으로 결합하는 작업은 비용이 많이 들고 비효율적입니다. 새로운 통합은 모두 느리고, 중개기관은 수없이 많으며, 상품은 경직되고, 유동성은 자유롭게 흐르지 못합니다.

볼트는 이를 바꿉니다.

볼트는 하나의 컨테이너로서, 동일한 원자적(atomic) 온체인 환경 안에서 다양한 유형의 자산과 전략에 걸쳐 배분할 수 있습니다:

• 조합 가능한(composable) 운용 방식은 더 유동적이고, 더 저렴하며, 더 개인화된 금융 상품을 가능하게 합니다
• 손쉬운 연동 — 지갑과 스테이블코인만 있으면 누구나 접근할 수 있어 — 접근성을 극적으로 민주화합니다
• 온체인 프로그래밍 가능성은 자산 운용을 더 안전하게 만들며, 온체인이라는 특성에서 자연스럽게 비롯되는 투명하고 되돌릴 수 없는 안전장치를 제공합니다
• 투명하고 온체인에 기록되는 트랙 레코드

a16z crypto의 Maggie Hsu가 언급했듯이: "고액 자산가 고객뿐만 아니라 더 많은 사람들이 자산관리(wealth management) 서비스에 접근할 수 있게 될 것입니다." (https://a16zcrypto.com/posts/article/trends-stablecoins-rwa-tokenization-payments-finance/) 볼트는 이를 가능하게 하는 인프라입니다.

Neutral Trade: 현대 퀀트 액티브 운용을 위한 플랫폼 레이어 구축

볼트 프로젝트는 많습니다. Morpho, Veda Labs 등이 자산 운용의 미래를 만들어가고 있습니다. 저희의 차별점은 이렇습니다: 다른 프로젝트들이 DeFi 대출(lending)에 집중하는 동안, 저희의 목표는 멀티매니저 퀀트 트레이딩의 규율을 새로운 인프라 시대로 가져오는 것입니다 — 전략 운용사들은 실전에서 검증된 데이터를 바탕으로 CeFi와 DeFi 거래소 양쪽에서 실행하며, Copper, Ceffu, Fordefi와 같은 기관급 벤더와 스마트 컨트랙트를 활용해 핵심 운영 및 수탁 리스크를 줄입니다.

자금은 항상 온체인에 있으며, 트레이더는 화이트리스트에 등록된 프로토콜에서만 거래할 수 있고 사용자 자금을 인출하거나 접근할 수 없어, 스마트 컨트랙트의 강제력을 통해 견고한 보안을 보장합니다.

핵심 아이디어는 이렇습니다: 배분자(allocator)는 전략마다 동일한 운영 실사(due diligence) 절차를 매번 새로 구축할 필요가 없어야 합니다. 하나의 플랫폼을 통해 차별화된 전략에 다음과 같은 조건으로 접근할 수 있어야 합니다:

• 일관된 리스크 통제
• 일관된 보고 기준
• 온체인 투명성

저희가 만들고 있는 것

Neutral Strats — 시장중립(market-neutral), 방향성(directional), 구조화 상품, RWA, 인덱스, 사모신용(private credit)에 걸쳐 엄선된 외부 전략. 전문 운용사, 온체인 인프라, 글로벌 접근성.

Neutral Vaults — 화이트라벨 볼트: 온체인 자금 조달 인프라. 스마트 컨트랙트의 투명성을 바탕으로 자금을 조달하고 운용하고자 하는 프로젝트와 펀드를 위한 서비스입니다.

이것이 성공하면 무엇이 바뀌는가

Neutral Trade가 성공한다면, 저희는 수천 명의 퀀트가 확장 가능한 전략을 등록하고 수백만 명의 사용자와 수십억 달러 규모의 자본에 서비스를 제공할 수 있는 '무한 전략 엔진(Infinite Strategy Engine)'이 될 것입니다. 그곳에서는:

• "신뢰"는 정기적인 감사 서류 작업에서 지속적인 통제와 온체인 투명성으로 옮겨갑니다
• "리스크"는 거래 및 스마트 컨트랙트 계층에서 제한할 수 있는 대상이 됩니다
• "액티브 운용"은 출시하기 더 쉽고, 모니터링하기 더 쉬우며, 책임감 있게 배분하기 더 쉬워집니다

더 이상 중개 수수료는 없습니다. 거래는 Solana에서 결제됩니다.

참여 방법

• 배분자(Allocator)를 위한 안내 — 실시간으로 검증 가능한, 엄선되고 투명한 전략에 접근하세요. $100부터 시작할 수 있습니다.
• 운용사(Manager)를 위한 안내 — 전통적인 펀드 구조 없이 글로벌 시장에 진출하세요. 수탁, NAV, 수수료 로직은 스마트 컨트랙트가 처리합니다. 당신은 성과에만 집중하면 됩니다.
• 파트너(Partner)를 위한 안내 — 자금을 소개하고 보상을 받으세요. 자금 소개자(capital introducer) 역할이 누구에게나 열립니다.