Delta Neutral Arbitrage: подробный разбор стратегии

Delta Neutral Arbitrage показывает положительную доходность в каждом полном месяце с момента запуска 15 мая 2026 года. В этой статье объясняется, чем на самом деле занимается вольт, откуда берётся его доходность, чем он торгует и как управляет рисками.

Мы попросили куратора, Velox Trading Group, рассказать о стратегии своими словами. Их ответы приведены ниже вместе с актуальными данными по вольту.

Кто такая Velox?

Velox Trading Group — количественная трейдинговая компания по цифровым активам, основанная в 2021 году. В команде работают HFT-трейдеры, инженеры, математики и специалисты по данным. По их словам:

"Мы занимаемся одним делом: дельта-нейтральной торговлей, которую ведём через все рыночные циклы с момента запуска, как для собственного фонда, так и для институциональных управляемых счетов в USD и BTC. Весь стек собственный и разработан внутри компании: от исполнения и выбора рынков до автоматических систем управления рисками, которые круглосуточно отслеживают и ребалансируют позиции."

Каждая площадка, на которой торгует Velox, должна пройти собственную систему комплексной проверки с оценкой по баллам, прежде чем получит капитал, а лимит экспозиции на площадку определяется этой оценкой.

Что здесь означает «дельта-нейтральность»

Каждой позиции в вольте соответствует равная по размеру противоположная позиция в том же активе. Доходность не зависит от того, растёт или падает цена этого актива.

Velox считает это более строгим стандартом, чем рыночная нейтральность. В рыночно-нейтральном портфеле длинные и короткие позиции открыты по разным активам, поэтому портфель по-прежнему подвержен тому, как эти активы ведут себя относительно друг друга. В дельта-нейтральном портфеле хедж открыт по тому же активу, поэтому такой риск относительной динамики устраняется.

Три стратегии

На схеме ниже кратко показаны три стратегии и источник доходности каждой из них.

1. Арбитраж между биржами с низкой задержкой

Вольт зарабатывает на разнице цен одного и того же инструмента на разных площадках. Когда спред между двумя площадками превышает торговые издержки, он покупает на площадке с более низкой ценой и одновременно продаёт на площадке с более высокой.

Источник доходности: спред за вычетом комиссий, полученный без направленной экспозиции.

2. Арбитраж фандинга и базиса

Вольт держит длинную и равную ей короткую позицию в одном и том же активе. Это может быть спот против бессрочного контракта или бессрочный контракт против бессрочного контракта, так что движения цены взаимно компенсируются.

Доходность формируется за счёт платежей по фандингу и разницы цен (базиса) между двумя ногами сделки. Когда фандинг положительный, лонги платят шортам. Когда он отрицательный, шорты платят лонгам. Velox выстраивает стратегии так, чтобы оказываться на принимающей стороне.

Источник доходности: платежи по фандингу плюс базис.

3. Высокочастотный маркет-мейкинг

Вольт непрерывно выставляет котировки на покупку и продажу в книгах заявок бирж и обновляет их в реальном времени по мере движения рынка. Запасы, полученные по исполненным заявкам, хеджируются немедленно, поэтому книга остаётся дельта-нейтральной.

Источник доходности: спред между ценами bid и ask и ребейты мейкера, получаемые на большом числе небольших сделок.

Профиль активов

Вольт торгует в основном 200 крупнейшими активами по рыночной капитализации. Размер аллокации зависит от масштаба и ликвидности: для более крупных активов допускаются более крупные доли, для более мелких установлены меньшие лимиты. Максимальная экспозиция на актив дополнительно корректируется с учётом риска ADL, открытого интереса и волатильности.

Velox оценивает ёмкость стратегии примерно в $100M на текущем наборе площадок и рынков. Ёмкость растёт вместе с числом площадок и рынков, на которых ведётся торговля.

Как управляются риски

Velox выделяет три основных риска и объясняет, как снижается каждый из них.

ADL и ликвидации. Каждый рынок проходит проверку до запуска. Автоматические системы круглосуточно ребалансируют залог и заново хеджируют позиции. Сигнал ADL с низкой задержкой отслеживает каждую площадку в реальном времени и сокращает или закрывает позиции, когда риск ADL растёт.

Неблагоприятный фандинг. Позиции диверсифицированы по многим активам и площадкам, для каждой позиции установлены лимиты. Это ограничивает влияние разворота любого отдельного рынка.

Риск контрагента. Каждая площадка проходит комплексную проверку с оценкой по баллам, которая периодически обновляется. Экспозиция на площадку ограничивается в зависимости от её оценки.

Капитал вольта распределён между девятью площадками. По состоянию на 12 октября 2026 года наибольшая доля на одной площадке составляла 26.7%.

Результаты вольта на данный момент

Вольт запущен 15 мая 2026 года. Его доходность составила +0.69% в июне, +0.45% в июле, +1.15% в августе и +0.75% в сентябре. Каждый из этих месяцев положительный.

По состоянию на 12 октября 2026 года показатели вольта таковы:

• Доходность с момента запуска: 3.33%
• Коэффициент Шарпа: 10.3
• Максимальная просадка: 0.11%
• TVL: $2.44M

Эти показатели рассчитаны менее чем за пять месяцев, поэтому история результатов короткая. Воспринимайте их как ранний срез того, как ведёт себя стратегия, а не как прогноз.

Внести депозит в Delta Neutral Arbitrage

Актуальные результаты, распределение по площадкам и информацию о кураторе можно посмотреть на странице стратегии.

Открыть Delta Neutral Arbitrage

Это первая статья в нашей серии подробных разборов стратегий. Читайте больше в блоге Neutral Trade.