Как читать хранилище как профессионал

Каждый месяц мы публикуем в X короткие объяснения о том, как профессиональные аллокаторы капитала оценивают стратегии. Вот уроки июля, собранные в одном месте, с живыми цифрами из наших собственных хранилищ в качестве примеров.

Урок 1: APY — это пункт назначения. Просадка — это путь к нему.

Высокий APY показывает, куда стратегия может вас привести. Максимальная просадка показывает, насколько неровной была дорога — худшее падение от пика до дна на данный момент, то есть максимум, на который вы могли бы просесть, если бы вошли точно на пике.

Всегда читайте эти показатели вместе. Скромная доходность с худшей просадкой 0.1% — это принципиально другой продукт, чем цель в 35% с худшей просадкой 15% — не лучше и не хуже, а просто другой, подходящий для другого капитала.

Два живых примера из нашей линейки продуктов подтверждают это:

• Delta Neutral Arbitrage (Velox): +1.19% net с 15 мая — темп примерно 6% в годовом исчислении — с максимальной просадкой 0.11%. Этот путь почти не ощущается.
• Options Market Making (Xanthas): фирма ориентируется на APY в 35%, с максимальной просадкой около −15% по её истории результатов, подтверждённой биржей ещё до выхода на платформу — и она уже показала просадку 6.82% за пять недель на нашей платформе. Настоящий генератор доходности, но путь здесь ощущается.

У низкой просадки есть накопительное преимущество, которое легко упустить: ваш баланс редко опускается ниже начального значения, поэтому начисление сложных процентов никогда не прерывается.

Читать оригинальный тред в X →

Урок 2: Коэффициент Шарпа — это доходность на единицу риска

Коэффициент Шарпа отвечает на один вопрос: сколько доходности принесла вам каждая единица волатильности?

Коэффициент Шарпа на уровне 1 — это достойный показатель. Выше 2 — это сильный результат. Когда вы видите хранилище с коэффициентом Шарпа 9 — как сейчас у Velox, где он составляет 9.2 — это означает, что кривая доходности была исключительно плавной, а не просто высокой. Плавность — это свидетельство повторяемого процесса, а не удачной направленной ставки.

Есть два нюанса, которые важнее, чем большинство людей осознаёт. Во-первых, сравнивайте коэффициент Шарпа только внутри одного типа стратегии: наше дельта-нейтральное хранилище Velox показывает 9.2, а наше направленное хранилище Systematic Alpha — 1.4, и этот разрыв почти ничего не говорит о том, какое из них управляется лучше — он говорит о том, что это разные продукты с разной формой риска. Во-вторых, коэффициент Шарпа зависит от предполагаемой безрисковой ставки, поэтому теперь на странице каждого хранилища указывается ставка, использованная в формуле, вместо того чтобы просто просить вас довериться результату.

В этом месяце мы также добавили коэффициент Сортино в аналитику каждого хранилища. Сортино — более строгий аналог Шарпа: он учитывает только нисходящую волатильность. Позитивные сюрпризы не засчитываются против стратегии — а это соответствует тому, как вы на самом деле ощущаете риск.

Читать оригинальный тред в X →

Урок 3: Ставки фандинга — источник доходности, который можно собирать

Биржи бессрочных фьючерсов взимают фандинг — периодическую комиссию, которая удерживает цену перпетуального контракта привязанной к спотовой цене. На Hyperliquid она начисляется каждый час. Тот, кто находится на переполненной стороне сделки, платит её; тот, кто занимает противоположную сторону, получает её.

Этот денежный поток — не маркетинговый трюк. Это комиссия, которую трейдеры с плечом платят за использование этого плеча, и её можно систематически собирать: удерживайте актив, открывайте против него шорт по перпетуальному контракту и получайте фандинг, пока ценовой риск взаимно компенсируется.

Это и есть весь механизм работы нашего хранилища Hyperliquid Funding Arb — рыночно-нейтрального по своей конструкции, +10.81% накопительно с 2 июня 2025 года, с максимальной просадкой 0.22%. Доходность поступает от идентифицируемого контрагента, платящего идентифицируемую комиссию. Если кто-то не может сказать вам, откуда берётся доходность, — вот когда стоит начинать волноваться.

Читать оригинальный тред в X →

Урок 4: Проверяемая история результатов лучше той, в которую нужно просто верить

Каждый депозит, вывод средств и обновление NAV в Neutral Trade проводится в сети Solana. Это звучит технически, но вывод из этого прост: вам не нужно верить нам на слово ни по одной цифре, которую мы публикуем.

Традиционные фонды отчитываются о результатах ежеквартально, проходят аудит раз в год, а исходные данные остаются закрытыми. Наши хранилища публикуют NAV в реальном времени, разбивку по позициям и ежемесячную доходность с момента запуска — валовую и чистую — а лежащая в основе цепочка расчётов является публичной инфраструктурой.

Именно поэтому мы также запускаем каждую новую стратегию на собственном казначейском капитале, прежде чем открыть её для широкой публики. Systematic Alpha торговала собственным капиталом Neutral Trade в течение восьми недель до запуска. История результатов, которую вы видите, была получена вживую — не смоделирована и не получена на бэктестах.

Читать оригинальный тред в X →

Урок 5: Знайте, куда физически поступают ваши деньги

Вопрос, который должен следовать за «как это зарабатывает?», — это «где на самом деле находятся мои деньги, пока они зарабатывают?». Большинство доходных продуктов отвечают на этот вопрос плохо. Вот наш ответ, шаг за шагом.

1. Ваш кошелёк → хранилище. Вы вносите USDC со своего кошелька Solana в смарт-контракт Neutral Strategy Vault. Ваши доли, комиссии и периоды блокировки отслеживаются в блокчейне, в контрактах, прошедших аудит трижды — у Offside Labs, Quantstamp и Halborn.

2. Хранилище → только предварительно одобренные площадки. Переводы подписывает MPC-кворум — ни один отдельный человек, включая сотрудников Neutral Trade, не может перевести ваши средства на произвольный кошелёк. Капитал перемещается только между предварительно одобренными площадками: централизованными биржами через внебиржевое хранение и расчёты Ceffu или Copper, ончейн-DEX и TradFi-площадками.

3. Торговая фирма никогда не держит их у себя. Это та часть, которую стоит хорошо усвоить. Кураторы получают ровно два разрешения: размещать ордера и читать балансы. Они могут торговать по стратегии. Они не могут вывести ваши средства и не могут переместить их за пределы одобренного периметра. Это разделение обеспечивается архитектурой, а не обещанием в тексте условий использования.

Этот общий урок применим не только к нам: оценивая любой доходный продукт, спрашивайте, кто может перемещать деньги и что этому препятствует. Если ответ — «просто доверьтесь нам», это уже и есть ваш ответ.

Читать оригинальный тред в X →

Все показатели доходности приведены за вычетом комиссий, рассчитаны на основе цены доли, по состоянию на 30 июля 2026 года. Прошлые результаты не гарантируют будущих результатов.

Хотите видеть эти объяснения прямо внутри продукта? Нажмите на любой показатель на странице любого хранилища — теперь каждая цифра в Neutral Trade объясняется простым языком. Начните с neutral.trade/strategies.