Delta Neutral Arbitrage: เจาะลึกกลยุทธ์

Delta Neutral Arbitrage ให้ผลตอบแทนเป็นบวกทุกเดือนเต็มนับตั้งแต่เปิดใช้งานเมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 บทความนี้อธิบายว่าวอลต์ทำอะไรจริง ๆ ผลตอบแทนมาจากไหน เทรดสินทรัพย์อะไร และบริหารความเสี่ยงอย่างไร

เราขอให้ผู้ดูแลกลยุทธ์ คือ Velox Trading Group อธิบายกลยุทธ์ด้วยคำพูดของพวกเขาเอง คำตอบของพวกเขาถูกอ้างไว้ด้านล่าง ควบคู่กับข้อมูลวอลต์แบบเรียลไทม์

Velox คือใคร

Velox Trading Group เป็นบริษัทเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลเชิงปริมาณที่ก่อตั้งขึ้นในปี 2021 ทีมประกอบด้วยเทรดเดอร์ HFT วิศวกร นักคณิตศาสตร์ และนักวิทยาศาสตร์ข้อมูล ตามคำของพวกเขา:

"เราทำเพียงอย่างเดียว คือการเทรดแบบเดลต้านิวทรัล ซึ่งเราดำเนินการผ่านทุกช่วงของวัฏจักรตลาดนับตั้งแต่เปิดตัว ทั้งสำหรับกองทุนของเราเองและบัญชีบริหารจัดการสำหรับสถาบันทั้งใน USD และ BTC ทุกส่วนของระบบเป็นของเราเองและพัฒนาขึ้นภายในองค์กร ตั้งแต่การส่งคำสั่งและการเลือกตลาด ไปจนถึงระบบบริหารความเสี่ยงอัตโนมัติที่คอยติดตามและปรับสมดุลสถานะตลอด 24 ชั่วโมง"

ทุกแพลตฟอร์มที่ Velox เทรดต้องผ่านกรอบการตรวจสอบสถานะ (due diligence) แบบให้คะแนนของตนเองก่อนจะได้รับเงินทุน และวงเงินความเสี่ยงต่อแพลตฟอร์มจะถูกจำกัดตามคะแนนนั้น

"เดลต้านิวทรัล" ในที่นี้หมายถึงอะไร

ทุกสถานะในวอลต์จับคู่กับสถานะที่เท่ากันและตรงข้ามกันในสินทรัพย์เดียวกัน ผลตอบแทนจึงไม่ขึ้นอยู่กับว่าราคาสินทรัพย์นั้นจะขึ้นหรือลง

Velox อธิบายว่านี่เป็นมาตรฐานที่เข้มงวดกว่ามาร์เก็ตนิวทรัล ในพอร์ตโฟลิโอมาร์เก็ตนิวทรัล สถานะซื้อและสถานะขายอยู่ในสินทรัพย์คนละตัว พอร์ตจึงยังมีความเสี่ยงต่อผลการดำเนินงานของสินทรัพย์เหล่านั้นเมื่อเทียบกัน ส่วนในพอร์ตโฟลิโอเดลต้านิวทรัล การป้องกันความเสี่ยงอยู่ในสินทรัพย์เดียวกัน จึงตัดความเสี่ยงจากผลการดำเนินงานเชิงเปรียบเทียบนั้นออกไป

สามกลยุทธ์

แผนภาพด้านล่างสรุปสามกลยุทธ์และแหล่งที่มาของผลตอบแทนในแต่ละกลยุทธ์

1. การทำอาร์บิทราจข้ามแพลตฟอร์มแบบหน่วงต่ำ

วอลต์ทำกำไรจากส่วนต่างราคาของตราสารเดียวกันระหว่างแพลตฟอร์มต่าง ๆ เมื่อส่วนต่างระหว่างสองแพลตฟอร์มกว้างกว่าต้นทุนการเทรด วอลต์จะซื้อบนแพลตฟอร์มที่ราคาต่ำกว่าและขายบนแพลตฟอร์มที่ราคาสูงกว่าในเวลาเดียวกัน

ผลตอบแทนมาจากไหน: ส่วนต่างราคาหลังหักค่าธรรมเนียม ซึ่งได้มาโดยไม่มีความเสี่ยงด้านทิศทางราคา

2. อาร์บิทราจ Funding และ Basis

วอลต์ถือสถานะซื้อและสถานะขายที่เท่ากันในสินทรัพย์เดียวกัน อาจเป็นตลาดสปอตเทียบกับสัญญาเพอร์เพชวล หรือเพอร์เพชวลเทียบกับเพอร์เพชวล เพื่อให้การเคลื่อนไหวของราคาหักล้างกันไป

ผลตอบแทนมาจากการชำระ funding และจากส่วนต่างราคา (basis) ระหว่างสองขา เมื่อ funding เป็นบวก ฝั่งซื้อจ่ายให้ฝั่งขาย เมื่อ funding เป็นลบ ฝั่งขายจ่ายให้ฝั่งซื้อ Velox วางสถานะของกลยุทธ์ให้อยู่ฝั่งที่เป็นผู้รับ

ผลตอบแทนมาจากไหน: การชำระ funding บวกกับ basis

3. การเป็นผู้ทำตลาดความถี่สูง

วอลต์เสนอราคาซื้อและราคาขายบนสมุดคำสั่งของแพลตฟอร์มอย่างต่อเนื่อง และปรับราคาแบบเรียลไทม์ตามการเคลื่อนไหวของตลาด สต็อกที่ได้จากคำสั่งที่จับคู่สำเร็จจะถูกป้องกันความเสี่ยงทันที ทำให้พอร์ตยังคงเป็นเดลต้านิวทรัลอยู่เสมอ

ผลตอบแทนมาจากไหน: ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ/เสนอขาย (bid/ask spread) และส่วนลดสำหรับผู้ทำตลาด (maker rebate) ซึ่งได้จากการเทรดรายการเล็ก ๆ จำนวนมาก

โปรไฟล์สินทรัพย์

วอลต์เทรดสินทรัพย์ 200 อันดับแรกตามมูลค่าตลาดเป็นหลัก การจัดสรรเงินทุนปรับตามขนาดและสภาพคล่อง สินทรัพย์ที่ใหญ่กว่าได้รับอนุญาตให้จัดสรรมากกว่า ส่วนสินทรัพย์ที่เล็กกว่าถูกจำกัดที่เพดานต่ำกว่า สำหรับการรับความเสี่ยงสูงสุดต่อสินทรัพย์ จะมีการปรับเพิ่มเติมตามความเสี่ยง ADL, open interest และความผันผวน

Velox ประเมินว่ากลยุทธ์รองรับเงินทุนได้ราว $100M บนชุดแพลตฟอร์มและตลาดในปัจจุบัน ความจุจะเพิ่มขึ้นตามจำนวนแพลตฟอร์มและตลาดที่เทรด

การบริหารความเสี่ยง

Velox ระบุความเสี่ยงหลักสามข้อและวิธีรับมือกับแต่ละข้อ

ADL และการล้างพอร์ต (liquidation) ทุกตลาดได้รับการคัดกรองก่อนนำไปใช้งาน ระบบอัตโนมัติปรับสมดุลหลักประกันและป้องกันความเสี่ยงใหม่ตลอด 24 ชั่วโมง สัญญาณ ADL แบบหน่วงต่ำคอยติดตามแต่ละแพลตฟอร์มแบบเรียลไทม์ และลดหรือปิดสถานะเมื่อความเสี่ยง ADL เพิ่มขึ้น

Funding ที่ไม่เป็นใจ สถานะกระจายอยู่ในสินทรัพย์และแพลตฟอร์มจำนวนมาก โดยมีวงเงินจำกัดต่อสถานะ ซึ่งช่วยจำกัดผลกระทบหากตลาดใดตลาดหนึ่งเปลี่ยนทิศ

ความเสี่ยงจากคู่สัญญา ทุกแพลตฟอร์มต้องผ่านการตรวจสอบสถานะแบบให้คะแนน ซึ่งมีการอัปเดตเป็นระยะ วงเงินความเสี่ยงต่อแพลตฟอร์มถูกจำกัดตามคะแนนของแพลตฟอร์มนั้น

เงินทุนของวอลต์กระจายอยู่ในเก้าแพลตฟอร์ม ณ วันที่ 12 ตุลาคม 2026 สัดส่วนสูงสุดบนแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่งอยู่ที่ 26.7%

ผลงานของวอลต์จนถึงปัจจุบัน

วอลต์เปิดใช้งานเมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 ให้ผลตอบแทน +0.69% ในเดือนมิถุนายน +0.45% ในเดือนกรกฎาคม +1.15% ในเดือนสิงหาคม และ +0.75% ในเดือนกันยายน ทุกเดือนดังกล่าวเป็นบวก

ณ วันที่ 12 ตุลาคม 2026 วอลต์แสดงตัวเลขดังนี้:

• ผลตอบแทนนับจากเปิดตัว 3.33%
• อัตราส่วน Sharpe 10.3
• ดรอว์ดาวน์สูงสุด 0.11%
• TVL $2.44M

ตัวเลขเหล่านี้วัดจากช่วงเวลาไม่ถึงห้าเดือน ประวัติผลงานจึงยังสั้น โปรดมองเป็นบันทึกช่วงแรกของพฤติกรรมของกลยุทธ์ ไม่ใช่การคาดการณ์

ฝากเงินใน Delta Neutral Arbitrage

คุณสามารถดูผลงานแบบเรียลไทม์ การจัดสรรตามแพลตฟอร์ม และรายละเอียดผู้ดูแลกลยุทธ์ได้ที่หน้ากลยุทธ์

เปิด Delta Neutral Arbitrage

นี่คือบทความแรกในซีรีส์เจาะลึกกลยุทธ์ของเรา อ่านเพิ่มเติมได้ที่ บล็อก Neutral Trade.