อนาคตของการบริหารพอร์ตโฟลิโอเชิงรุก

ความน่าเชื่อถือในวงกว้าง

เวลาที่มีคนพูดว่า "บล็อกเชนจะเข้ามาแทนที่ TradFi" ปฏิกิริยาที่มักตามมาคือการกลอกตาแสดงความไม่เชื่อ — และพูดตรงๆ ก็เข้าใจความรู้สึกนั้นดี

เพราะหน้าที่ที่แท้จริงของการเงินไม่ใช่การเคลื่อนย้ายตัวเลข แต่คือการสร้างความน่าเชื่อถือในวงกว้าง

นี่คือเหตุผลที่การบริหารกองทุนใน TradFi มีองค์ประกอบที่เกี่ยวข้องกันมากมาย หากต้องการบริหารกองทุนลงทุนอย่างถูกต้อง (โดยเฉพาะในบริบทของสถาบัน) โดยทั่วไปจำเป็นต้องมี:

• ผู้สอบบัญชี
• ผู้บริหารจัดการกองทุน
• ผู้รับฝากทรัพย์สิน / ธนาคาร
• ที่ปรึกษากฎหมาย
• กรรมการ / โครงสร้างการกำกับดูแล
• ผู้จัดการที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล / ใบอนุญาต

ชั้นเหล่านี้มีอยู่ด้วยเหตุผล:

• ผู้สอบบัญชีช่วยตรวจสอบและยืนยันความถูกต้องของรายงาน
• ผู้บริหารจัดการกองทุนกระทบยอดการสมัครซื้อ/ไถ่ถอน มูลค่า NAV และบันทึกข้อมูลต่างๆ
• ผู้รับฝากทรัพย์สินปกป้องสินทรัพย์ของลูกค้าและบังคับใช้การแยกทรัพย์สิน
• การกำกับดูแลและกฎระเบียบช่วยคัดกรองผู้เล่นที่ไม่จริงจังออกไป และกำหนดความรับผิดชอบที่ชัดเจน

กล่าวอีกนัยหนึ่ง: TradFi คือโครงสร้างของความน่าเชื่อถือ — ที่สร้างขึ้นจากตัวกลางต่างๆ

แต่โครงสร้างความน่าเชื่อถือนี้มาพร้อมกับต้นทุน:

• อุปสรรคในการเริ่มต้นที่สูงสำหรับผู้จัดการรายใหม่
• ภาระต้นทุนดำเนินงานคงที่ที่สูง
• รอบการรายงานที่ช้า (แนวคิดแบบรายเดือน / รายไตรมาส)
• ความจริงที่หลีกเลี่ยงไม่ได้คือความน่าเชื่อถือมักเกิดขึ้นภายหลังเหตุการณ์ (การตรวจสอบบัญชี การกระทบยอด การสืบสวน)

สมาร์ทคอนแทรกต์เปลี่ยนโมเดลความน่าเชื่อถือ

สมาร์ทคอนแทรกต์สามารถเปลี่ยนตำแหน่งที่ความน่าเชื่อถือดำรงอยู่ได้

แทนที่จะพึ่งพาเพียงคำมั่นสัญญาจากสถาบันว่าได้ปฏิบัติตามข้อกำหนดการลงทุน สมาร์ทคอนแทรกต์ช่วยให้สามารถเข้ารหัสส่วนหนึ่งของข้อกำหนดนั้นให้กลายเป็นกฎที่บังคับใช้ได้จริง

สินทรัพย์ถูกเก็บไว้ในวอลต์ที่ควบคุมโดยสมาร์ทคอนแทรกต์ ระบบสามารถบังคับใช้:

• เฉพาะสถานที่ซื้อขายและคู่สัญญาที่ได้รับอนุญาตเท่านั้น
• เฉพาะโทเคนที่ได้รับอนุญาตเท่านั้น
• เฉพาะประเภทธุรกรรมที่ได้รับการอนุมัติเท่านั้น
• การควบคุมหลายขั้นตอน (multi-sig การหน่วงเวลา การตรวจสอบความเสี่ยง) ก่อนที่เงินทุนจะเคลื่อนย้าย

สิ่งนี้ไม่ได้กำจัดความเสี่ยง — แต่เปลี่ยนรูปแบบของความเสี่ยง: ความเสี่ยงที่ "ผู้จัดการจะหอบเงินหนี" ลดลง (เพราะกฎเกณฑ์จำกัดสิ่งที่สามารถทำได้) และเน้นความสำคัญมากขึ้นที่ความปลอดภัยของสมาร์ทคอนแทรกต์และการบริหารจัดการกุญแจในการดำเนินงาน สมาร์ทคอนแทรกต์บีบอัดความน่าเชื่อถือหลายชั้นให้เหลือเพียงชุดการควบคุมที่ตรวจสอบได้จำนวนน้อยลง

วอลต์: โครงสร้างพื้นฐานรุ่นถัดไปสำหรับการบริหารสินทรัพย์

วอลต์ทำให้การบริหารสินทรัพย์แบบไม่ต้องฝากไว้กับตัวกลางและตั้งโปรแกรมได้เป็นไปได้จริง — สิ่งที่ชาวสาย DeFi เรียกว่า "การคัดสรรสินทรัพย์" (asset curation)

ในระบบการเงินดั้งเดิม ผลิตภัณฑ์ต่างๆ กระจัดกระจายอยู่ในโครงสร้างพื้นฐานที่แยกส่วนกันและมีตัวกลางคั่นอยู่มากมาย การนำมารวมกันเป็นผลิตภัณฑ์เชิงโครงสร้างมีต้นทุนสูงและไม่มีประสิทธิภาพ การเชื่อมต่อระบบใหม่แต่ละครั้งเป็นไปอย่างเชื่องช้า ตัวกลางมีจำนวนมาก ผลิตภัณฑ์แข็งตัวและปรับตัวได้ยาก และสภาพคล่องไม่สามารถไหลเวียนได้อย่างอิสระ

วอลต์เปลี่ยนแปลงสิ่งนี้

วอลต์ทำหน้าที่เป็นคอนเทนเนอร์เดียวที่สามารถจัดสรรเงินทุนไปยังสินทรัพย์และกลยุทธ์ได้หลากหลายประเภท ทั้งหมดภายในสภาพแวดล้อมออนเชนแบบ atomic เดียวกัน:

• การบริหารจัดการที่ต่อประกอบกันได้ (composable) ช่วยให้เกิดผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีสภาพคล่องมากขึ้น ราคาย่อมเยาลง และปรับให้เหมาะกับแต่ละบุคคลได้มากขึ้น
• ความง่ายในการเชื่อมต่อ — ใครก็ตามที่มีวอลเล็ตและสเตเบิลคอยน์สามารถเข้าถึงได้ — ทำให้การเข้าถึงกระจายตัวในวงกว้างอย่างมาก
• ความสามารถในการตั้งโปรแกรมบนออนเชนทำให้การบริหารสินทรัพย์ปลอดภัยยิ่งขึ้น ด้วยมาตรการป้องกันที่โปร่งใสและเพิกถอนไม่ได้ ซึ่งมาพร้อมกับความเป็นออนเชนโดยธรรมชาติ
• ประวัติผลงานที่โปร่งใสและอยู่บนออนเชน

ตามที่ Maggie Hsu จาก a16z crypto ได้กล่าวไว้ว่า "ผู้คนจำนวนมากขึ้น — ไม่ใช่แค่ลูกค้าที่มีความมั่งคั่งสูงเท่านั้น — จะสามารถเข้าถึงการบริหารความมั่งคั่งได้" (https://a16zcrypto.com/posts/article/trends-stablecoins-rwa-tokenization-payments-finance/) วอลต์คือโครงสร้างพื้นฐานที่ทำให้สิ่งนี้เป็นไปได้

Neutral Trade: การสร้างชั้นแพลตฟอร์มสำหรับการบริหารเชิงรุกเชิงปริมาณยุคใหม่

มีโปรเจกต์วอลต์เกิดขึ้นมากมาย Morpho, Veda Labs และรายอื่นๆ กำลังสร้างสิ่งต่างๆ เพื่ออนาคตของการบริหารสินทรัพย์ ความแตกต่างของเรา: ขณะที่รายอื่นมุ่งเน้นไปที่การปล่อยกู้แบบ DeFi เป้าหมายของเราคือการนำวินัยการเทรดเชิงปริมาณแบบหลายผู้จัดการเข้าสู่ยุคโครงสร้างพื้นฐานใหม่ — ผู้จัดการกลยุทธ์นำข้อมูลที่ผ่านการพิสูจน์จากการใช้งานจริงมาปฏิบัติการทั้งบนช่องทาง CeFi และ DeFi โดยใช้สมาร์ทคอนแทรกต์และผู้ให้บริการระดับสถาบัน เช่น Copper, Ceffu และ Fordefi เพื่อลดความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและการดูแลทรัพย์สินที่สำคัญ

เงินทุนอยู่บนออนเชนตลอดเวลา ในขณะที่เทรดเดอร์สามารถเทรดได้เฉพาะบนโปรโตคอลที่ได้รับอนุญาตเท่านั้น และไม่สามารถถอนหรือเข้าถึงเงินทุนของผู้ใช้ได้ ทำให้มั่นใจได้ถึงความปลอดภัยที่แข็งแกร่งผ่านการบังคับใช้ด้วยสมาร์ทคอนแทรกต์

แนวคิดหลักคือ ผู้จัดสรรเงินทุนไม่ควรต้องสร้างกระบวนการตรวจสอบสถานะด้านปฏิบัติการแบบเดิมซ้ำใหม่สำหรับทุกกลยุทธ์ พวกเขาควรเข้าถึงกลยุทธ์ที่หลากหลายผ่านแพลตฟอร์มเดียวที่มี:

• การควบคุมความเสี่ยงที่สอดคล้องกันเป็นมาตรฐานเดียว
• มาตรฐานการรายงานที่สอดคล้องกันเป็นมาตรฐานเดียว
• ความโปร่งใสบนออนเชน

สิ่งที่เรากำลังสร้าง

Neutral Strats — กลยุทธ์ภายนอกที่ผ่านการคัดสรร ครอบคลุมกลยุทธ์ตลาดเป็นกลาง (market-neutral) กลยุทธ์เชิงทิศทาง (directional) ผลิตภัณฑ์เชิงโครงสร้าง (structured products) สินทรัพย์โลกจริง (RWA) ดัชนี (index) และสินเชื่อภาคเอกชน (private credit) บริหารโดยผู้จัดการมืออาชีพ บนโครงสร้างพื้นฐานออนเชน เข้าถึงได้ทั่วโลก

Neutral Vaults — วอลต์แบบไวท์เลเบล (Whitelabel): โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการระดมทุนบนออนเชน สำหรับโปรเจกต์และกองทุนที่ต้องการระดมทุนและบริหารเงินทุนด้วยความโปร่งใสของสมาร์ทคอนแทรกต์

สิ่งที่จะเปลี่ยนไปหากสิ่งนี้สำเร็จ

หาก Neutral Trade ประสบความสำเร็จ เราจะกลายเป็นเครื่องยนต์กลยุทธ์ไม่จำกัด (Infinite Strategy Engine) ที่ซึ่งนักเทรดเชิงปริมาณหลักพันคนสามารถลิสต์กลยุทธ์ที่ขยายขนาดได้ เพื่อให้บริการผู้ใช้หลักล้านคนด้วยเงินทุนระดับหลักพันล้าน โดยที่:

• "ความน่าเชื่อถือ" เปลี่ยนจากเอกสารการตรวจสอบบัญชีตามรอบเวลา ไปสู่การควบคุมอย่างต่อเนื่องและความโปร่งใสบนออนเชน
• "ความเสี่ยง" กลายเป็นสิ่งที่สามารถจำกัดได้ที่ระดับธุรกรรมและชั้นสมาร์ทคอนแทรกต์
• "การบริหารเชิงรุก" เปิดตัวได้ง่ายขึ้น ติดตามตรวจสอบได้ง่ายขึ้น และจัดสรรเงินลงทุนได้อย่างมีความรับผิดชอบง่ายขึ้น

ไม่มีค่าธรรมเนียมตัวกลางอีกต่อไป ด้วยการทำธุรกรรมที่ชำระราคาบน Solana

เข้าร่วมกับเรา

• สำหรับผู้จัดสรรเงินทุน — เข้าถึงกลยุทธ์ที่ผ่านการคัดสรรและโปร่งใส พร้อมการตรวจสอบแบบเรียลไทม์ เริ่มต้นเพียง $100
• สำหรับผู้จัดการกองทุน — เปิดตัวได้ทั่วโลกโดยไม่ต้องพึ่งโครงสร้างกองทุนแบบดั้งเดิม สมาร์ทคอนแทรกต์จัดการเรื่องการดูแลทรัพย์สิน มูลค่า NAV และตรรกะค่าธรรมเนียม ส่วนคุณโฟกัสที่ผลการดำเนินงาน
• สำหรับพาร์ทเนอร์ — รับผลตอบแทนจากการแนะนำเงินทุน บทบาทผู้แนะนำเงินทุน (capital introducer) ที่เปิดกว้างสำหรับทุกคน