ทำไมเราถึงสร้าง Neutral Trade

พูดตรง ๆ ก็คือ DeFi ช่วงนี้น่าเบื่อ นอกจาก Hyperliquid ที่จุดกระแสให้ CT คึกคักขึ้นมา นวัตกรรมในวงการก็ชะลอตัวลง คุณยังตื่นเต้นกับ stablecoin สังเคราะห์ตัวที่ 10 ที่มาพร้อมพอยต์คูณ 10 เท่า ผูกกับโทเคน PT และ YT บน Pendle อยู่อีกหรือไม่

DeFi ควรจะเป็นเรื่องของ:

• การทำให้การเข้าถึงผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ซับซ้อนเป็นไปอย่างเท่าเทียม
• การสร้างรูปแบบใหม่ในการสร้างรายได้ให้ผู้ใช้งาน
• การลดความยุ่งยากในการบริหารสินทรัพย์ด้วยเทคโนโลยีบล็อกเชน
• การเปิดให้เข้าถึงเลเวอเรจได้โดยไม่มีพรมแดน
• การเปิดให้ทุกคนทั่วโลกเข้าร่วมได้โดยไม่มีข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์

Neutral Trade ถือกำเนิดขึ้นเพื่อทำให้วิสัยทัศน์นี้เป็นจริง มันไม่ใช่ yield farm อีกตัวหนึ่ง ไม่ใช่ allocator ที่ทำหน้าที่กระจายเงินเข้าไปใน 10 โปรโตคอล DeFi แต่เป็นเครื่องยนต์สร้างผลตอบแทนที่แปลงกลยุทธ์ระดับซับซ้อนให้กลายเป็นส่วนประกอบที่นำไปต่อยอดได้สำหรับทุกคน

ความยุ่งยากใน TradFi

ภาระด้านกฎหมาย การดำเนินงาน และการเงินที่ต้องใช้ในการตั้งกองทุนอย่างถูกต้องเพื่อให้บริการสถาบันและบุคคลที่มีสินทรัพย์สูงนั้นมหาศาล

ยกตัวอย่างเพียงบางส่วน ค่าใช้จ่ายในการเตรียมจัดตั้งขั้นต่ำอยู่ที่ US$200K ซึ่งรวมถึง:

• โครงสร้าง Cayman Fund-LP-Investment Manager (พร้อม feeder fund เพิ่มเติมสำหรับนักลงทุนในสหรัฐฯ ที่ต้องเสียภาษี)
• ความสัมพันธ์กับธนาคารเพื่อรับเงิน USD
• กระบวนการ KYC และ AML
• Fund Administrator เพื่อติดตามมูลค่าและมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ของกองทุน
• งานผู้สอบบัญชีและบัญชี
• งานกฎหมายและ compliance
• โครงสร้างพื้นฐาน Custodian และกระเป๋า MPC
• ความสัมพันธ์กับ Prime Broker / OTC เพื่อแปลงเงิน fiat เป็น stablecoin
• การเปิดบัญชีสถาบันบน CEX

ทั้งหมดนี้ล้วนเป็นต้นทุนจมที่ต้องจ่ายไปก่อนที่คุณจะเริ่มพิตช์และระดมทุนจากนักลงทุน ที่แย่ไปกว่านั้นคือ เงินทุนจากสถาบันส่วนใหญ่มักต้องการผลงานย้อนหลัง (track record) อย่างน้อย 3+ ปี ก่อนที่พวกเขาจะนำเงินของลูกค้ามาลงทุนในกองทุนของคุณ ในฐานะเทรดเดอร์ การดำเนินงานแบบขาดทุนต่อเนื่องเป็นเวลา 3 ปี พร้อมหวังว่าผลตอบแทนและ alpha จะรักษาระดับไว้ได้จนกว่าจะได้รับเงินลงทุนจากสถาบัน จะสมเหตุสมผลทางเศรษฐศาสตร์หรือไม่

ส่วนใหญ่เลือกล้มเลิกไปกลางทาง และสำหรับคนที่ไม่ล้มเลิก alpha และผลตอบแทนก็มักจะเสื่อมถอยลงไปแล้วหลังผ่านกระบวนการจัดตั้งกองทุนและ onboarding นักลงทุนสถาบันจนครบ เทรดเดอร์ส่วนใหญ่จึงเลือกที่จะมุ่งหา alpha ในตลาดต่อไปมากกว่าจะแบกรับภาระด้านกฎหมายและการดำเนินงานข้างต้น พวกเขาจึงเลือกเข้าร่วมกับเฮดจ์ฟันด์ขนาดใหญ่ที่มีทรัพยากรพร้อมรองรับภาระเหล่านี้ เพื่อให้เทรดเดอร์และ quant ทำในสิ่งที่พวกเขาถนัดที่สุดต่อไปได้ นั่นคือการสร้าง alpha

หากต้องการข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการตั้งกองทุนคริปโต ดูคู่มือนี้ (เครดิตจาก L1D): https://medium.com/@L1D/how-to-launch-a-crypto-hedge-fund-2ca6a7173606

ความเจ็บปวดของนักลงทุนรายย่อยในคริปโต

ผู้เล่นจำนวนมากต้องลุยหน้างานทุกวัน ทั้งเวลาที่ใช้จ้องหน้าจอยาวนาน การใช้เลเวอเรจสูงบน CEX หรือ Hyperliquid และการบริหารความเสี่ยงที่เครียดจนกระทบการนอน ยิ่งแย่ลงไปอีกเมื่อทุกแพลตฟอร์มต่างกระตุ้นให้ผู้ใช้เพิ่มเลเวอเรจผ่าน perpetual swap ตลาดที่ผันผวน ความปั่นป่วนเชิงมหภาค และการถูกโจมตี (exploit) ยิ่งเพิ่มความเครียดเข้าไปอีก

https://x.com/JamesWynnReal/status/1925915978891727295

นักเทรดส่วนใหญ่ขาดทุน ขณะที่ผู้จัดการเฮดจ์ฟันด์และมาร์เก็ตเมกเกอร์กลับทำกำไรจากออเดอร์ของนักลงทุนรายย่อยที่ขาดข้อมูล Neutral Trade เกิดขึ้นมาเพื่อขจัดความยุ่งยากเหล่านี้ทั้งหมด

เรากำลังสร้างคุณค่าให้กับ:

• นักลงทุนรายย่อยที่ต้องการเข้าถึงผลตอบแทนที่แท้จริง
• เทรดเดอร์มืออาชีพที่ต้องการเงินทุนโดยไม่ต้องแบกรับภาระด้านกฎหมาย
• โปรโตคอล DeFi ที่ต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง
• ผู้แนะนำเงินทุน (capital introducer) ที่ต้องการสร้างรายได้จากเครือข่ายของตน
• Curator ที่ต้องการนำดีลการปล่อยกู้เข้ามาและรับค่าธรรมเนียม syndication

เรากำลังมอบโอกาสให้ทุกคนที่มีกระเป๋าเงินดิจิทัลเข้าถึงผลตอบแทนที่แท้จริงและไม่ผูกกับตลาด (uncorrelated) เรากำลังมอบโครงสร้างพื้นฐานให้เทรดเดอร์ใช้รันกลยุทธ์ระดับสถาบันโดยไม่ต้องแบกภาระกองทุนใด ๆ เรากำลังมอบพลังให้โปรโตคอลต่าง ๆ ฝังรายได้เข้าไปในผลิตภัณฑ์ของตนเอง

Neutral Trade คือ Millennium แห่งโลก DeFi

หากอยากเข้าใจสิ่งที่เรากำลังสร้างที่ Neutral Trade ให้ลองศึกษาโครงสร้างที่ประสบความสำเร็จที่สุดในโลกการเงินดั้งเดิม นั่นคือเฮดจ์ฟันด์แบบ multi-strategy ซึ่งตัวแทนที่ดีที่สุดคือยักษ์ใหญ่อย่าง Millennium Management, Point72 และ Balyasny

Millennium ที่มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) กว่า 70 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ดำเนินงานเหมือนเมืองที่รวมเฮดจ์ฟันด์หลายแห่งไว้ใต้หลังคาเดียวกัน มี trading pod อิสระจำนวนมากที่รันกลยุทธ์ของตัวเอง ทั้ง quant, stat arb, global macro, credit, trend, vol และอื่น ๆ ทุก pod อยู่ภายใต้การควบคุมความเสี่ยงที่เข้มงวด โดยมีลิมิต drawdown ที่กำหนดไว้ เพดานเลเวอเรจ และการตรวจสอบ PnL แบบเรียลไทม์ที่บังคับใช้โดยบริษัท โครงสร้างพื้นฐานส่วนกลางดูแลเรื่องการส่งคำสั่งซื้อขาย งานแบ็กออฟฟิศ compliance การรายงาน การเข้าถึงข้อมูล และการระดมทุน เพื่อให้เทรดเดอร์โฟกัสกับการสร้าง alpha ได้เต็มที่ เงินทุนจะถูกจัดสรรให้แต่ละ pod แบบไดนามิก โดยพิจารณาจากผลงานย้อนหลัง ขีดความสามารถของกลยุทธ์ และผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงแล้ว

ผลลัพธ์ที่ได้คือเครื่องยนต์ที่กระจายความเสี่ยงและควบคุมความเสี่ยงได้ดี ซึ่งส่งมอบผลตอบแทนที่สม่ำเสมอให้กับ LP ไม่ว่าตลาดจะอยู่ในวัฏจักรใดก็ตาม

Neutral Trade นำโมเดลที่พิสูจน์แล้วนี้มาออกแบบใหม่สำหรับโลกออนเชน โดยทลายกำแพงที่เคยทำให้เข้าถึงได้เฉพาะสถาบันและบุคคลที่มีสินทรัพย์สูงเท่านั้น

แทนที่ LP จะต้องนำเงินไปฝากไว้ใน black box ที่ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีและ fund administrator ผู้ใช้งานสามารถเลือกกลยุทธ์ที่ต้องการเอง ดูผลตอบแทนแบบเรียลไทม์ ปรับแต่งเลเวอเรจของตัวเอง และถอนเงินได้อย่างชัดเจนโปร่งใส

เราตัดความยุ่งยากเหล่านี้ออกไป:

• การจัดตั้งกองทุนทางกฎหมาย
• โครงสร้างพื้นฐานด้านความเสี่ยงที่ซับซ้อน
• เดสก์การส่งคำสั่งซื้อขายแบบรวมศูนย์

และแทนที่ด้วย:

• Vault แบบสมาร์ตคอนแทรกต์
• โครงสร้างค่าธรรมเนียมที่โปร่งใส
• ตลาดกลางกลยุทธ์ที่เปิดให้เข้าถึงได้อย่างเสรี

ทำไมนี่จึงเป็นนวัตกรรมครั้งใหญ่ใน DeFi

โมเดลนี้ไม่ได้แค่ลอกแบบ TradFi มาเท่านั้น แต่ยังทำให้ดีขึ้นกว่าเดิมด้วย:

• ไม่มีขั้นต่ำของกองทุน ใครก็ตามที่มีกระเป๋าเงินดิจิทัลสามารถเข้าถึง alpha ได้ โดยไม่ต้องล็อกเงินขั้นต่ำ 10 ล้านดอลลาร์
• เงินทุนที่นำไปต่อยอดได้ (composable) กลยุทธ์ของเราเชื่อมต่อเข้ากับโปรโตคอลอื่น ผลิตภัณฑ์การออม และ yield router ได้
• ความเสี่ยงที่โปร่งใส ผู้ใช้งานเห็น NAV และ drawdown แบบเรียลไทม์ และสามารถเลือกกลยุทธ์ที่เหมาะกับระดับความเสี่ยงของตัวเองได้ด้วยตนเอง
• การกระจายแบบ permissionless ใครก็ได้สามารถแนะนำเงินทุน พาเทรดเดอร์เข้าร่วม หรือสร้างต่อยอดบนแพลตฟอร์มได้ โดยไม่จำเป็นต้องเป็น prime broker หรือ fund allocator
• ผลงานย้อนหลังบนเชนของกลยุทธ์เรือธงของเรา ทำผลตอบแทน 22.7% ใน 8 เดือน โดยมี drawdown น้อยมาก

เพราะทั้งหมดนี้ทำงานอยู่บนโครงสร้างพื้นฐานของ DeFi ต้นทุนในการดำเนินงาน ความเร็วในการขยายขนาด และการลดการพึ่งพาความไว้วางใจ (trust minimization) จึงดีกว่าโมเดลเฮดจ์ฟันด์แบบดั้งเดิมหลายเท่าตัว

ใน TradFi กองทุนอย่าง Millennium คือจุดสูงสุดของการสร้าง alpha แต่เข้าถึงได้เฉพาะคนกลุ่มน้อยเท่านั้น สำหรับ Neutral Trade เรากำลังทำสิ่งที่ดีกว่านั้น คือการเปิดกลยุทธ์ระดับโลกให้ทุกคนเข้าถึงได้ ให้เงินทุนไล่ตามความสามารถได้อย่างโปร่งใส เปลี่ยนโปรโตคอล อินฟลูเอนเซอร์ และคอมมูนิตี้ ให้กลายเป็นผู้กระจายผลตอบแทน และในที่สุดก็สร้าง vault แบบ multi-strategy ที่แปลงเป็นโทเคนได้และให้ผลตอบแทนเหนือกว่า DeFi แบบ passive นี่ไม่ใช่แค่ "การรีอินเวนต์ DeFi" แต่คือการทำให้ TradFi กลายเป็นสิ่งที่ทุกคนเข้าถึงได้อย่างแท้จริงในที่สุด

ความเหมาะสมระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาด

ความเหมาะสมระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาดเห็นได้ชัดเจน เพราะการเทรดแบบ discretionary นั้นยากมากที่จะเชี่ยวชาญ เนื่องจากอารมณ์มักนำไปสู่การตัดสินใจที่ผิดพลาด ขณะที่การเทรดแบบ systematic และ quant ที่บริหารโดยทีมมืออาชีพ สร้างคุณค่ามหาศาลให้นักลงทุนรายย่อยผ่านการบริหารความเสี่ยงและวิธีการสร้าง alpha ที่ซับซ้อน และเทรดเดอร์ quant ที่มีความสามารถก็มักจะระดมทุนได้ยาก อีกทั้งยังขาดโครงสร้างพื้นฐานและโครงสร้างทางกฎหมายที่จะช่วยให้ตั้งกองทุนได้อย่างง่ายดาย

เราไปถึง TVL 50 ล้านดอลลาร์ภายในสี่เดือน โดยไม่ต้องพึ่งการตลาดแบบเสียเงิน แต่ผ่านคอนเนกชันและดีล TVL แบบส่วนตัวสำหรับกลยุทธ์เรือธงของเราอย่าง JLP Delta Neutral Strategy

https://x.com/DriftFDN/status/1888803034937098521

ทำไมเราถึงแตกต่าง

ทีมอื่น ๆ ทำหน้าที่กระจายเงินไปให้ผู้อื่นบริหาร แต่เราสร้างและคัดสรรผู้จัดการที่สร้างผลตอบแทนด้วยวิธีการแบบ systematic และ quantitative ด้วยตัวเราเอง:

• เราสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน quant เพื่อเปิดตัวกลยุทธ์แบบ market-neutral, directional และ exotic structured เพื่อให้คุณสามารถแสดงมุมมองต่อตลาดของตัวเองได้
• เราคัดสรรดีลการปล่อยกู้แบบส่วนตัวมาให้คุณ
• เรานำกลยุทธ์ quant จาก CeFi เข้ามาสู่ DeFi ให้คุณ
• เรานำเสนอข้อมูลผลตอบแทนบนเชนอย่างโปร่งใสเต็มรูปแบบ

ในฐานะโปรเจกต์ที่ขับเคลื่อนโดยคอมมูนิตี้ เราระดมทุนมาเพียงพอดีจากเหล่า angel, builder และผู้ที่เชื่อมั่นในโปรเจกต์ ซึ่งจะช่วยให้เราขยายผลิตภัณฑ์ได้ เราไม่จำเป็นต้องระดมทุนถึง 20 ล้านดอลลาร์เพื่อทำให้วิสัยทัศน์นี้เป็นจริง อำนาจและผลกำไรจะไหลกลับไปสู่ผู้ใช้งานและผู้เชื่อมั่นตั้งแต่ช่วงแรกของเรา เมื่อโครงสร้างพื้นฐานถูกสร้างเสร็จสมบูรณ์

https://x.com/TradeNeutral/status/1928907436959870992

เราตื่นเต้นที่จะแจ้งให้ทราบว่าเราระดมทุนได้ 2 ล้านดอลลาร์ เพื่อสร้างแพลตฟอร์มที่ทำให้เทรดเดอร์มืออาชีพสามารถแชร์กลยุทธ์ quant ของตัวเองให้กับทุกคนทั่วโลกได้อย่างง่ายดาย

นี่ไม่ใช่แค่โปรเจกต์คริปโตอีกตัวหนึ่ง แต่คือรูปแบบที่ตลาดทุนควรจะเป็นมาโดยตลอด หากขับเคลื่อนด้วยบล็อกเชน และตอนนี้มันก็เป็นเช่นนั้นแล้ว มาร่วมกันสร้างอนาคตของโลกการเงินไปด้วยกัน