Tương lai của quản lý danh mục đầu tư chủ động

Niềm tin ở quy mô lớn

Khi ai đó nói "blockchain sẽ thay thế TradFi," phản ứng thường thấy là một cái nhíu mày khó chịu — và thành thật mà nói, tôi hiểu điều đó.

Bởi vì công việc thực sự của tài chính không phải là di chuyển các con số. Đó là tạo dựng niềm tin ở quy mô lớn.

Đó là lý do vì sao quản lý quỹ trong TradFi có nhiều bộ phận vận hành đến vậy. Nếu bạn muốn vận hành một quỹ đầu tư đúng chuẩn (đặc biệt trong bối cảnh tổ chức), bạn thường cần:

• Kiểm toán viên
• Đơn vị quản trị quỹ
• Đơn vị lưu ký / ngân hàng
• Cố vấn pháp lý
• Hội đồng quản trị / quản trị doanh nghiệp
• Nhà quản lý được cấp phép / giấy phép hoạt động

Những lớp này tồn tại đều có lý do:

• Kiểm toán viên giúp xác thực báo cáo.
• Đơn vị quản trị quỹ đối soát các giao dịch mua/bán chứng chỉ quỹ, giá trị tài sản ròng (NAV), và hồ sơ lưu trữ.
• Đơn vị lưu ký bảo vệ tài sản của khách hàng và đảm bảo việc tách bạch tài sản.
• Quản trị doanh nghiệp và quy định pháp lý loại bỏ các bên thiếu nghiêm túc và thiết lập trách nhiệm giải trình.

Nói cách khác: TradFi là một kiến trúc niềm tin — được xây dựng từ các bên trung gian.

Nhưng kiến trúc niềm tin đó đi kèm với một cái giá:

• Rào cản khởi tạo cao đối với các nhà quản lý mới
• Gánh nặng chi phí vận hành cố định cao
• Chu kỳ báo cáo chậm (tư duy theo tháng / theo quý)
• Thực tế không thể tránh khỏi là niềm tin thường chỉ đến sau khi sự việc đã xảy ra (kiểm toán, đối soát, điều tra)

Hợp đồng thông minh thay đổi mô hình niềm tin

Hợp đồng thông minh có thể thay đổi nơi niềm tin được đặt vào.

Thay vì chỉ dựa vào lời hứa của các tổ chức rằng họ đã tuân thủ đúng ủy nhiệm đầu tư, hợp đồng thông minh cho phép bạn mã hóa một phần ủy nhiệm đó thành các quy tắc có thể thực thi.

Tài sản được lưu giữ trong một vault do hợp đồng thông minh kiểm soát. Hệ thống có thể thực thi:

• Chỉ giao dịch tại các sàn và đối tác đã được đưa vào danh sách trắng
• Chỉ sử dụng các token đã được đưa vào danh sách trắng
• Chỉ thực hiện các loại giao dịch đã được phê duyệt
• Các bước kiểm soát nhiều lớp (đa chữ ký, độ trễ thời gian, kiểm tra rủi ro) trước khi vốn được di chuyển

Điều này không loại bỏ rủi ro — nó chuyển hóa rủi ro: giảm rủi ro "nhà quản lý ôm tiền bỏ trốn" (các quy tắc giới hạn những gì có thể được thực hiện), và tăng trọng tâm vào bảo mật hợp đồng thông minh cùng quản lý khóa vận hành. Hợp đồng thông minh nén nhiều lớp niềm tin thành một số lượng nhỏ hơn các cơ chế kiểm soát có thể xác minh được.

Vault: Hạ tầng tiếp theo cho quản lý tài sản

Vault cho phép quản lý tài sản phi lưu ký (noncustodial) và có thể lập trình — điều mà những người bản địa trong DeFi gọi là "asset curation" (tuyển chọn tài sản).

Trong tài chính truyền thống, các sản phẩm bị phân tán rải rác trên nhiều hạ tầng biệt lập và qua nhiều bên trung gian. Việc kết hợp chúng thành các sản phẩm cấu trúc vừa tốn kém vừa kém hiệu quả. Mỗi lần tích hợp mới đều chậm chạp, số lượng bên trung gian nhiều, sản phẩm trở nên cứng nhắc theo thời gian, và thanh khoản không thể lưu chuyển tự do.

Vault thay đổi điều đó.

Chúng hoạt động như một vùng chứa duy nhất có thể phân bổ vào nhiều loại tài sản và chiến lược khác nhau, tất cả trong cùng một môi trường on-chain nguyên tử:

• Khả năng quản lý có thể kết hợp (composable) tạo ra các sản phẩm tài chính thanh khoản hơn, chi phí hợp lý hơn, và cá nhân hóa hơn
• Khả năng tích hợp dễ dàng — bất kỳ ai có ví và stablecoin đều có thể tiếp cận — giúp dân chủ hóa khả năng tiếp cận một cách mạnh mẽ
• Khả năng lập trình on-chain giúp quản lý tài sản an toàn hơn, cung cấp các cơ chế bảo vệ minh bạch và không thể đảo ngược vốn có từ việc hoạt động on-chain
• Một hồ sơ thành tích minh bạch và on-chain

Như Maggie Hsu của a16z crypto đã nhận định: "Ngày càng nhiều người — không chỉ giới khách hàng có tài sản ròng cao — sẽ có thể tiếp cận dịch vụ quản lý tài sản." (https://a16zcrypto.com/posts/article/trends-stablecoins-rwa-tokenization-payments-finance/) Vault chính là hạ tầng giúp điều này trở thành hiện thực.

Neutral Trade: Xây dựng lớp nền tảng cho quản lý chủ động định lượng hiện đại

Có rất nhiều dự án vault khác nhau. Morpho, Veda Labs, và nhiều dự án khác đang xây dựng cho tương lai của quản lý tài sản. Điểm khác biệt của chúng tôi: trong khi các dự án khác tập trung vào cho vay DeFi, mục tiêu của chúng tôi là đưa kỷ luật giao dịch định lượng đa nhà quản lý vào một kỷ nguyên hạ tầng mới — các nhà quản lý chiến lược cung cấp dữ liệu đã được kiểm chứng qua thực chiến để thực thi trên cả các sàn CeFi và DeFi, sử dụng hợp đồng thông minh và các nhà cung cấp dịch vụ đạt chuẩn tổ chức như Copper, Ceffu, và Fordefi để giảm thiểu các rủi ro vận hành và lưu ký trọng yếu.

Vốn luôn ở trạng thái on-chain, trong khi các trader chỉ có thể giao dịch trên các giao thức đã được đưa vào danh sách trắng và không thể rút hoặc truy cập vào vốn của người dùng, đảm bảo tính bảo mật vững chắc thông qua sự thực thi của hợp đồng thông minh.

Ý tưởng cốt lõi: các nhà phân bổ vốn không nên phải xây dựng lại cùng một quy trình thẩm định vận hành cho từng chiến lược. Họ nên được tiếp cận các chiến lược khác biệt thông qua một nền tảng duy nhất với:

• Cơ chế kiểm soát rủi ro nhất quán
• Tiêu chuẩn báo cáo nhất quán
• Tính minh bạch on-chain

Những gì chúng tôi đang xây dựng

Neutral Strats — Các chiến lược bên ngoài được tuyển chọn, trải rộng trên market-neutral, directional, sản phẩm cấu trúc, RWA, chỉ số, và tín dụng tư nhân. Đội ngũ quản lý chuyên nghiệp, hạ tầng on-chain, khả năng tiếp cận toàn cầu.

Neutral Vaults — Vault whitelabel: hạ tầng huy động vốn on-chain. Dành cho các dự án và quỹ muốn huy động và quản lý vốn với tính minh bạch của hợp đồng thông minh.

Điều gì sẽ thay đổi nếu mô hình này thành công

Nếu Neutral Trade thành công, chúng tôi sẽ trở thành một Cỗ Máy Chiến Lược Vô Hạn, nơi hàng nghìn chuyên gia định lượng có thể niêm yết các chiến lược có khả năng mở rộng để phục vụ hàng triệu người dùng với hàng tỷ đô la vốn, trong đó:

• "Niềm tin" chuyển dịch từ các thủ tục kiểm toán định kỳ sang các cơ chế kiểm soát liên tục và tính minh bạch on-chain
• "Rủi ro" trở thành thứ có thể được giới hạn ở tầng giao dịch và hợp đồng thông minh
• "Quản lý chủ động" trở nên dễ khởi tạo hơn, dễ giám sát hơn, và dễ phân bổ vốn vào một cách có trách nhiệm hơn

Không còn phí trung gian. Giao dịch được thanh toán trên Solana.

Tham gia cùng chúng tôi

• Dành cho nhà phân bổ vốn — Tiếp cận các chiến lược được tuyển chọn, minh bạch, với khả năng xác minh theo thời gian thực. Bắt đầu từ $100.
• Dành cho nhà quản lý — Triển khai ra toàn cầu mà không cần cấu trúc quỹ truyền thống. Hợp đồng thông minh xử lý việc lưu ký, NAV, và logic phí. Bạn chỉ cần tập trung vào hiệu suất.
• Dành cho đối tác — Nhận thưởng khi giới thiệu vốn đầu tư. Vai trò giới thiệu vốn, được dân chủ hóa.