2026年7月业绩：方向性策略回吐部分收益的一个月

诚实的业绩报告，意味着连同不好看的月份一起公布。7月在某一个具体的地方正是这样的月份——而在其他所有地方，它安静而不错。

比特币本月上涨 +9.3%。我们的市场中性金库按设计不会捕捉这一行情；它们在 +0.45% 到 +1.56% 之间稳步复利。而我们规模最大的方向性策略 CTA - Systematic Alpha，用十一周时间最高攀升至 +11.9%，随后在本月最后三天回吐了其中近一半。

以下是全部内容。

平台各金库的7月回报

已扣除费用，基于份额净值，截至2026年7月30日。本表覆盖在7月拥有完整一个月实盘记录的金库。已排除：HFT Multi-factor（7月17日上线）与 CTA - Longshort Alpha（7月23日起交易），因为月份不完整；以及尚未公开上线的金库。

Systematic Alpha 发生了什么

该策略于5月12日开始交易，并连续攀升十一周——以脉冲式上行，其间出现过数次 3–4 个百分点的回吐——最高达到 7月27日累计 +11.9%。在随后的三天里，它回吐了近一半的累计收益，以及7月的全部收益，收于 +6.72%，7月回报为 −1.49%。

策略上线时我们就提示过这种可能性，如今它真的发生了，值得再说一遍：Systematic Alpha 是一只以季度至年度为周期的方向性策略。它在美国股票 ETF 和股指期货上运行均值回归与趋势跟踪。这类策略不会带来平滑的月度收益——它们以脉冲方式累积收益，其间也会回吐一部分。它 1.4 的夏普比率对于一个方向性组合而言是可观的，而这与 delta 中性的 Velox 金库所呈现的 9.2 完全是两个数字，因为它们是完全不同的产品。

如果这种规模的三天回吐不是你愿意承受的，那么市场中性金库正是为你而设。同时运行这两类策略，意义就在于此。

比特币上涨 +9.3% 的月份是用来做什么的

当 BTC 上涨 9.3% 时，一只赚取 0.58% 的资金费套利金库看起来很慢。这种比较忽略了每种工具各自的作用。

把时间往回推一个季度，看看反面的例子。在第二季度，比特币下跌 −13.67% ——而每一只实盘公开金库都轻松跑赢了它。市场中性组合在该季度全线收正，即便是表现最弱的 CTA - Adaptive Alpha，也只下跌 2.78%，而比特币的跌幅是两位数。

市场中性并不在意 BTC 往哪个方向走。这就是产品的全部要义：不依赖方向的回报，让你的投资组合在周期的两个半程里都有资产在赚钱。7月是另外那半程——而市场中性组合在强势月份中做了它应该做的事：安静地持续复利，回撤以零点几个百分点计。

策略说明

**Options Market Making**（7月 +1.56%，自6月25日以来 +1.72%）。Xanthas 在比特币波动率曲面上的组合是7月平台上表现最强的。请注意，该金库在平台上五周内已录得 6.82% 的最大回撤——它被刻意设计得比我们的 delta 中性策略波动更大，而这是双向的。

**Mid-frequency Market Making**（7月 +1.27%）。自上线以来的每一个完整月份都收正。目前它在买卖两侧的报价对应 9.6% 的年化收益率。

**Multi-Asset Volatility Arbitrage**（7月 +0.79%）。稳健的复利者。按月申购，最低 $50k；存款分批开放，以保护策略的超额收益。

**Hyperliquid Funding Arb**（7月 +0.58%，成立以来 +10.81%）。十四个月的实盘、可链上验证的业绩记录，最大回撤 0.22%——这是平台上关于资金费收割效果的最长连续证明。

**Delta Neutral Arbitrage (Velox)**（7月 +0.45%）。自上线以来夏普比率 9.2，最大回撤 0.11%。几乎没有波澜——这正是设计使然。

**CTA - Adaptive Alpha**（7月 +0.39%，成立以来 −2.87%）。另一只方向性策略，仍未从春季的回撤中回本。6月和7月都收正；趋势策略天然是一阵一阵的，而这就是该周期中段的样子。

事务公告

Hyperithm 的 Cross-Exchange Arb 金库在7月8日经策略管理机构决定进入清盘退出，自2025年12月30日以来以 +8.1% 的成立以来回报收官。存款人可以提取资金，或使用 Transfer 功能在一笔交易中把资金重新配置到任何其他金库。

过往业绩不代表未来结果。所有数字均已扣除费用，并可在链上验证。完整数据，包括费前数字与基准，见 neutral.trade/analytics。