Artikel asal: https://neutraltrade.medium.com/delta-neutral-fundamentals-8d8784b91772

Asas Delta Neutral

Kekuatan kekal neutral

Apabila melabur di pasaran, ramai orang berfikir mereka perlu memilih pihak: bertaruh sama ada pasaran akan naik atau turun.

Tetapi pasaran tidak dapat diramal. Bank pusat menukar hala tuju. Berita utama mengubah sentimen dalam semalaman. Lonjakan volatiliti mengejutkan walaupun andaian arah yang paling bijak sekalipun. Itulah sebabnya sesetengah strategi dagangan yang paling teguh tidak memberi tumpuan kepada meramal pasaran.

Sebaliknya, ia mengutamakan kenetralan dan penjanaan hasil tanpa mengira arah pasaran.

Strategi ini selalunya mempunyai pelbagai komponen dan boleh menjadi agak kompleks. Dalam artikel ini, kami akan membincangkan asas-asasnya menggunakan contoh strategi delta-neutral yang mudah, yang menggunakan kedudukan spot dan kedudukan perpetual futures.

Perpetual futures dan kadar pendanaan

Perpetual futures berbeza daripada futures tradisional kerana ia tiada tarikh luput. Bagi memastikan harganya kekal hampir dengan harga spot aset pendasar, kadar pendanaan digunakan. Kadar ini menggalak atau menghalang aktiviti beli dan jual, seterusnya mengimbangkan permintaan dan penawaran.

Fi kadar pendanaan ialah bayaran berkala yang dipertukarkan antara peniaga yang memegang kedudukan long dan short dalam kontrak perpetual futures.

Bergantung kepada pelbagai faktor, sama ada kedudukan short atau long dalam perpetual futures boleh menjadi pihak yang membayar atau menerima pendanaan. Kadar pendanaan positif bermaksud kedudukan short boleh memperoleh pendanaan; kadar pendanaan negatif bermaksud kedudukan long boleh memperoleh pendanaan.

Arbitraj kadar pendanaan

Strategi delta-neutral menonjol kerana ia menawarkan sesuatu yang diidamkan kebanyakan pelabur tetapi jarang ditemui: pulangan pasif dalam pasaran yang bergelora, membolehkan peniaga mengalihkan tumpuan mereka daripada spekulasi.

Berbanding membuat pertaruhan arah, strategi delta-neutral membina portfolio di mana pelbagai pendedahan saling mengimbangi antara satu sama lain.

Sebagai contoh, strategi arbitraj kadar pendanaan: keuntungan pada satu kedudukan diimbangi oleh kerugian pada kedudukan lain, menghapuskan keperluan untuk “betul” tentang arah harga dan mengalihkan tumpuan kepada memperoleh pendanaan.

Contoh yang telah dipermudahkan sepenuhnya ini menunjukkan cara mengumpul kadar pendanaan positif daripada kedudukan short perpetual sambil menghapuskan pendedahan arahnya.

Ini dilaksanakan dengan mengambil kedudukan long menggunakan spot dan kedudukan short bernilai sama menggunakan perpetual futures. Kedua-dua kedudukan ini bersama-sama menghapuskan pendedahan arah sambil membolehkan anda mengumpul bayaran pendanaan.

Apabila kadar pendanaan bertukar arah, anda boleh menyesuaikan diri: kedudukan long perpetual futures mungkin memperoleh pendanaan; anda boleh menukar strategi, membuka kedudukan short menggunakan spot atau short pasaran pinjaman, dan terus mengumpul pendanaan sambil kekal delta-neutral.

Risiko

Tiada apa-apa yang 100% bebas risiko, termasuk strategi delta-neutral. Berikut ialah beberapa risiko biasa yang perlu diketahui; walaupun risiko ini boleh diuruskan, adalah penting untuk memahaminya.

ADL (auto-deleverage)

Dengan perpetual futures, mesti ada pihak lain di sebelah bertentangan bagi setiap dagangan anda. Jika tiada — mungkin disebabkan volatiliti yang melampau, kecairan yang tidak mencukupi, atau dana insurans yang telah mencapai hadnya — sebagai pilihan terakhir, ADL mungkin digunakan (tidak semua bursa mempunyai sistem ADL).

Secara umumnya, sistem ADL memilih kedudukan di pihak yang untung untuk ditutup berdasarkan susunan mengikut keuntungan, leveraj, dan saiz. Buku delta-neutral anda mungkin mempunyai kedudukan short yang untung ditutup semasa kejatuhan pasaran yang melampau.

Risiko asas

Jurang harga antara spot dan kontrak perpetual boleh berubah, menyebabkan lindung nilai menjadi tidak sempurna.

Pengimbangan semula dan kos transaksi

Fi daripada membuka dan mengimbangi semula kedudukan boleh menghakis keuntungan.

Risiko kadar pendanaan

Jika kadar pendanaan bertukar arah, sumber pulangan boleh bertukar menjadi kos; menutup dan membuka semula kedudukan turut menanggung kos transaksi.

Mendemokrasikan akses kepada strategi delta-neutral

Walaupun konsepnya mudah, pelaksanaannya sukar: pemantauan, pengimbangan semula, dan pengurusan risiko. Vault delta-neutral Neutral Trade membantu dengan menguruskan operasi ini sambil mengekalkan pengalaman yang mudah: deposit, peroleh hasil, dan biarkan strategi berjalan.

Antara strategi yang wajar disebut ialah JLP Delta Neutral dan Hyperliquid Funding Arbitrage.

JLP Delta Neutral

Direka untuk menjana pulangan dengan melindung nilai pendedahan arah sambil mengumpul fi daripada peniaga Jupiter. Lebih kompleks berbanding pengumpulan pendanaan biasa — lihat dokumentasi JLP DN di docs.neutral.trade.

Hyperliquid Funding Arbitrage Vault

Satu strategi delta-neutral automatik sepenuhnya yang menangkap hasil daripada pasaran perpetual futures Hyperliquid dengan mengimbangkan kedudukan spot dan perp merentasi aset seperti HYPE, BTC, dan ETH.

TL;DR

Strategi delta-neutral bertujuan menghapuskan risiko arah sambil memperoleh hasil. Dengan Neutral Trade, kerumitan bertaraf institusi boleh diakses tanpa perlu meramal pergerakan seterusnya pasaran.

Laman web: https://www.neutral.trade/ · Dokumentasi: https://docs.neutral.trade/ · X: https://x.com/TradeNeutral · Discord · Telegram: https://t.me/neutraltrade