2026 年 Solana 最佳穩定幣收益率:誠實地圖

Solana 上最好的穩定幣收益率,完全取決於這個利率的來源。截至 2026 年 8 月 5 日,錨定美國國債的代幣支付約 3.5%,單純的 USDC 借貸支付約 2.5% 至 5.7%,精選與激勵性金庫可達 7% 至 10%,任何高於這個區間的宣傳利率,不是借錢放大較低的利率,就是承擔完全不同類型的風險,或是引用一個撐不過一個月的數字。

以下利率是 2026 年 8 月 5 日從 DefiLlama 擷取的快照。利率會變動,但其背後的結構不會,而結構才是決定資金去向的關鍵:每一個利率都是某個真實付款方支付的真實款項。找出付款方是誰,決策大致上就水到渠成。

四種付款方

無論行銷文案怎麼說,Solana 上的穩定幣收益只有四種來源:

• 美國財政部,透過代幣化國庫券。
• 借款人,透過借貸市場。
• 協議自身的代幣發行,透過激勵措施。
• 交易者,透過交易策略與做市。

槓桿並不是第五種來源。循環借貸(looping)與槓桿疊加(multiply)產品是以上述四種來源之一作為抵押借款,把同一個收益率再跑一次。這類產品同時放大報酬與風險,並沒有創造出新的付款方。

第 1 級:錨定美國國債的代幣 — 約 3.5%

代幣化貨幣市場產品會將短期美國國債的收益轉嫁給持有人。貝萊德(BlackRock)的 BUIDL 是 Solana 上規模最大的產品,約有 7.12 億美元,支付約 3.53%。Ondo 的 USDY 規模約 1.79 億美元,支付約 3.55%。

• 你賺到的:國庫券利率,扣除發行方費用後的淨額。
• 真正的風險:發行方與結構風險。你持有的代幣,其資產支持、贖回流程與法律架構都仰賴你的信任,再加上 Solana 智能合約風險。
• 適合對象:希望資金盡可能「無聊」、求穩的資本。

請留意這個數字。一年前寫的指南對這一級仍引用 4% 至 5%;此後美國國債殖利率已經下降,這些代幣的利率也隨之下降。這是收益的底線,高於這條底線的每一分利率,都是為承擔不同風險而支付的報酬。

第 2 級:借貸市場 — 2.5% 至 5.7%

將 USDC 存入貨幣市場,借款人會支付你利息,利率隨借貸需求浮動。截至 2026 年 8 月 5 日,Jupiter Lend 的 USDC 市場規模最大,約 4.11 億美元,支付約 5.69%——但其中只有 4.95% 是來自借款人的實際利息,其餘為代幣獎勵。Kamino 的主要 USDC 儲備池支付約 3.97%。規模較小的平台利率更低:Save 約 2.51%,Loopscale 的 USDC 市場則介於約 4.8% 至 7.2% 之間。

• 你賺到的:由資金使用率驅動的利息。交易清淡的市場利率較低,槓桿需求旺盛的市場利率較高。
• 真正的風險:劇烈行情下清算失敗導致的壞帳、預言機失效、協議遭駭。
• 適合對象:追求流動性高、不費心力的收益,且在正常狀況下可當日提領的資金。

第 3 級:精選與激勵性金庫 — 7% 至 10%

在基礎借貸之上,還有由專業風險策展人(risk curator)管理的金庫,以及帶有代幣激勵的資金池。Sentora 的 PYUSD 金庫規模約 1.16 億美元,支付約 6.97%;Kamino 的 USDG 市場支付約 7.31%;Unitas 的 SUSDU 接近 9.95%。

請仔細解讀這些利率,因為組成方式比標題數字更重要。Sentora 的 6.97% 大約由 3.82% 的真實借款人利息,加上 3.16% 的代幣獎勵組成。這個收益率有一半以上來自激勵計畫,而激勵計畫終究會結束。真正能持續的,是基礎利息部分。

• 你賺到的:經過篩選的風險部位,加上激勵代幣發行(只要它還在發放)。
• 真正的風險:策展人對於接受哪些擔保品的判斷,集中在單一金庫之中——加上激勵縮減時的利率衰減。
• 適合對象:會每季實際重新檢視基礎利息與獎勵佔比的存款人。

第 4 級:另類現實世界收益 — 約 11%

一個較新的類別,將非國庫券類的現實世界收入代幣化。OnRe 的 ONyc 規模約 2.49 億美元,支付約 11.6%,收益來源為再保險保費。

這個收益是真實的,風險也確實截然不同:你實質上是在承保保險業務,所以一個嚴重的巨災季節就是你的回撤來源,而不是加密市場事件。這使它成為一個真正的分散配置工具,但不適合當作「穩定幣儲蓄帳戶」的替代品。應將其視為一項資產配置,而非現金等價物來規劃部位大小。

第 5 級:槓桿與結構型商品 — 15% 至 25% 以上

槓桿疊加(multiply)與循環借貸(looping)策略,是以存入的穩定幣作為抵押借款,再以更高利率重新存入,重複賺取利差好幾次。結構型商品中的次順位層(junior tranche)承擔優先損失曝險,以換取優先層(senior tranche)讓出的收益。

在市況良好時,兩者都能做出 15% 至 25% 的數字。但兩者本質上都是同樣的四種付款方,只是附加了借來的資金。你實際上承擔的是:

• 清算風險。你賺取的利差可能在借款利率飆升時反轉,而這往往正是你最不想平倉的時刻。
• 利率壓縮。報酬取決於借貸利差,而其他人也在追逐同一個利差。
• 優先損失部位。在次順位層中,你會比其他人先承擔損失。這就是交易條件,而且定價是合理的——只是它不是一項儲蓄產品。

第 6 級:量化策略 — 完全不同的付款方

第四種付款方就是交易本身:資金費率(funding rate)套利、基差交易、跨平台套利、對沖式做市。這些策略以高於借貸的報酬為目標,不承擔方向性價格風險,也不需要借貸放大利率才能達到目標。

這正是我們平台運作的策略。Hyperliquid Funding Arb收取永續合約交易者為取得槓桿所支付的資金費率,同時對沖掉價格曝險——詳細機制請見什麼是 Delta 中性策略?。Neutral Autopilot將單一筆 USDC 存款分散配置到目前正在運作的市場中性策略陣容中——資金費率套利、期權做市、高頻多因子、CTA(商品交易顧問)——並隨市況變化進行再平衡。其底層策略自 2024 年 11 月起已實盤運作:累計報酬 +35.0%,20 個月中有 19 個月為正報酬,最大回撤 2.2%。

• 你賺到的:策略報酬,與借貸需求及加密貨幣價格方向都不相關。
• 真正的風險:策略執行與基礎設施風險。應評估的是營運方本身——實盤績效紀錄、風險指標、資產保管設計。
• 適合對象:追求真實收益、且能接受排程贖回(而非即時贖回)的資金。

如何解讀收益率表而不被誤導

無論你使用哪個聚合平台,以下四項檢查能幫你分辨真實利率與「截圖利率」:

1. 拆分基礎利息與獎勵。一個由 3.8% 利息加 3.2% 代幣獎勵組成的 7%,本質上是一個 3.8% 的產品外加一項促銷活動。DefiLlama 會分別公布這兩個組成部分——請分開閱讀。
2. 比較即時 APY 與 30 天平均值。兩者差距過大,代表利率剛剛發生變動,標題數字只是一個快照,而不是可預期的收益。
3. 不要輕信短期年化數字。把表現亮眼的兩週乘以 26,就能得出一個驚人的數字,卻沒有任何實質資訊。DefiLlama 會將部分這類數字標記為異常值(outlier);任何三位數的穩定幣 APY,在有數個月的實際數據支撐之前,都應視為尚未被驗證。
4. 檢查 TVL(總鎖倉價值)。一個只有 20 萬美元資金池所提供的 20% 利率,是一個你實際上放不進多少資金的利率,而且只要一個大戶退出,情況就會完全改變。

接著問三個能決定資金配置的問題:

1. 這筆資金能否被鎖定數天?不能的話,選第 1 級或第 2 級。可以的話,繼續往下看。
2. 你希望你的收益附帶借貸槓桿嗎?如果不希望,跳過第 5 級。
3. 這個收益來源能否撐過熊市?國庫券:可以。借貸:會隨借貸需求萎縮。激勵獎勵:終將結束。市場中性策略:設計目的就是為了撐過熊市——參見市場中性加密貨幣基金解析。

一味追逐聚合平台上最高的數字,正是存款人最終持有自己最不了解之風險的原因。請讓付款方與資金的用途相匹配。

常見問題

目前 Solana 上最好的穩定幣收益率是多少?

截至 2026 年 8 月 5 日:錨定美國國債的代幣約 3.5%,借貸市場 2.5% 至 5.7%,精選或激勵性金庫 7% 至 10%,再保險等另類現實世界收益約 11%。宣傳中更高的利率,通常涉及槓桿、優先損失曝險,或是取樣區間過短。利率隨時在變動——存款前請務必在平台上核實實際利率。

2026 年在 Solana 上,USDC 拿到 4% 算好嗎?

算好。在代幣化國庫券利率約 3.5% 的情況下,4% 的借貸利率是一個正常、健康的報酬,反映的是你承擔協議風險而非發行方風險。遠高於這個水準的利率,並不代表比較好,只是風險型態不同。

為什麼有些 Solana 資金池宣稱穩定幣有 20% 以上的利率?

通常出於以下三個原因之一:終將縮減的代幣激勵、以槓桿循環放大較低的基礎利率,或是短區間年化。相信標題數字之前,請先檢查基礎利息與獎勵的佔比,以及 30 天平均值。

Solana 上的穩定幣收益安全嗎?

沒有任何收益是絕對安全的。真正該問的問題是:你是為了承擔哪一種風險而獲得報酬——發行方風險、借款人風險、激勵衰減、保險虧損、清算,還是策略執行風險。分散配置在不同付款方之間,勝過一味追求單一最高利率。

脫錨(depeg)風險呢?

USDC 是 Solana 上主要的結算資產,也是大多數平台(包括我們的金庫)所使用的存款資產。脫錨是每一個層級都共同面對的尾端風險(tail risk);錨定美國國債的替代方案雖然分散了發行方風險,但也帶入了它們自身的贖回結構。

本文所列利率為 2026 年 8 月 5 日取自 DefiLlama 的快照,用於記錄 Solana 市場當日的實際支付水準。存款前請在平台上核實即時利率。本文內容不構成投資建議。收益率會隨市場狀況變動,過去績效不保證未來表現。